聯電樂看Q1展望 巴黎證叫好 花旗憂ROE續喊賣

晶圓二哥聯電(2303-TW)在昨天召開的法說會中對第1季展望抱持樂觀看法，花旗環球證券亞太區半導體首席分析師陸行之出具報告指出，仍對於聯電即將面臨的激烈競爭感到憂慮，並可能牽制其股東權益報酬率(ROE)低於10%，而巴黎證券則是為聯電第1季展望叫好，看好其產能、營收、獲利能力都有所提升，並預期產品平均價格將於第2季出現反彈；花旗重申「賣出」評等、目標價12.5元，巴黎證券則重申「買進」評等，目標價19.3元。

陸行之表示，雖然對聯電試圖保住股東權益報酬率10%抱持積極看法，但觀察到競爭對手Globalfoundries正積極瞄準聯電第2名的排行且台積電(2330-TW)也將推出策略將掌控40/45奈米90%的市占率，對聯電來說都是相當負面的衝擊，預期8吋LCD晶圓價格將因世界先進(5347-TW)與其他DRAM業者的競爭而出現砍價現象，而台積電此廂將利用價格優勢吸引聯電的客戶自65/90奈米轉進40/45奈米製程。

雖然陸行之維持看衰聯電的看法，但巴黎證券卻認為，聯電2010年在65/55奈米製程可望持續新增市占率，高股利政策也將在今年開始施行，加上整體產能年增率提升12%，12吋晶圓產能年增率達25%。

巴黎證券表示，聯電2010年的獲利能力將出現大幅成長，同年營收也可望增加27%，整體產能也將向上攀升12%，並獲得動能支撐，加上看好半導體產業2010年將有良好前景，重申其「買進」評等、目標價19.3元。

儘管聯電今年第1季的展望出現好轉，陸行之仍調降其2010年每股稅後盈餘預估值，調降4%來到1.2元，並重申「賣出」評等、目標價12.5元。

法說會中聯電預期第1季的產品平均價格可能會衰退3%，巴黎證券進一步表示，2010年第2季時，產品平均價格出現反彈，且65奈米製程將持續為聯電貢獻營收，並預期通路將為了因應中國農曆新年而持續拉貨建立庫存量，預估聯電今年首季每股稅後盈餘0.33元。