【大行言論】聯想集團(00992-HK)回吐升幅,估值過高投行看淡

財華社深圳新聞中心回歸A股舊調重提但仍無進展的聯想集團今早高開低走，股價現漲%至港元，成交萬股。大和發表報告稱，維持對聯想集團跑輸大市評級；因目前估值相當於29倍的2011財年預期市盈率，而行業平均值僅為10.5倍。但指其將是內地家電下鄉計劃的主要受益者，因個人電腦是第二類符合補貼標準的商品。但大華繼顯(UOB)則稱，現在就轉為看好聯想還為時過早，盡管人氣已經好轉。因考慮到其需求疲軟、剛性的成本結構以及面向消費者的業務有限，該行對聯想依然持謹慎看法。認為從市盈率來看，聯想是全球估值最高的個人電腦供應商；該股最近跑贏大市主要由於中國的電腦下鄉補貼以及城市電腦更新換代計劃帶來潛在利好，但認為電視機制造商能更大地受惠於這個主題。UOB因而維持聯想賣出評級，但是將合理價格從1.83港元調高至2.03港元，基於2010財年價格與帳面價值比1.9倍，主要是因為毛利潤率預期的升高使其將2010財年淨虧損預期從原先的7.05億港元調整至3.35億港元。但是UOB也將其2011財年純利預期從原先的19億港元調低至13.29億港元，此前調低了平均銷售價格預期，因為較便宜的產品帶來稀釋效應。

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