天相投資：下調三峽水利評級至“中性”

天相投資認為，營業外收入驟減拖累三峽水利全年業績，公司目前并不具備估值優勢，將公司評級下調為“中性”。

天相投資2月4日研究報告中指出，維持萬州地區未來三年電力消費增速將達到31%-37%的預測。考慮到三峽水利(600116)區域供電市場上具備的壟斷地位，我們認為公司2010-2012 年的電力需求將保證15%左右的增長，供電業務的穩定增長是公司業績確立良好表現的保障。公司完成本次增發后，大股東權益歸屬將最終明朗化。公司歷年來由于大股東權益歸屬不清，公司發展無法得到大股東的支持。隨著這一問題的解決，在大股東的支持下，公司未來的發展將重上快車道。我們預計公司2010和2011年每股收益分別為0.35元和0.35元，以1最新收盤價8.77元計算，對應的動態市盈率為25倍和25倍。并不具備估值優勢，將公司評級下調為“中性”。

(陶瑋瑋 編輯)

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