易觀：航美第二季虧損主因是快速擴張

9月7日消息，易觀國際分析師汪東升近日發佈分析報告稱，航美第二季度虧損的主要原因是快速擴張。

航美上月中旬發佈了截至6月30日的2009年第二季度未經審計財報，航美第二季度總營收為3680萬美元，同比增長23.7%,環比增長幅度了12.3%；淨虧損為700萬美元，2009年第一季度淨虧損為130萬美元，環比增加了了438.5%。

對此，易觀國際認為，通過前期的市場佈局和整合，航美的航空傳媒領先地位已穩固確立，營業額的增長在一定程度上反映了經濟的回暖和航空新媒體的行銷價值依然被重視。

但正是因為航美的快速擴張才導致其第二季度所需攤銷的資源費，特別是北京和深圳傳統媒體的特許經營費的數額上升。同時航美的廣告媒體網路正陸續覆蓋到中國石化超過28000座的加油站，成本的投入也持續增加。這都是第二季度航美虧損的主要原因。

另外，公司35-40%收入來自國外企業，但目前總體的恢復比較慢。第二季度國內企業的廣告主數量增加，抵消跨國企業的弱化表現。

易觀國際指出，航美第二季度財報首先需要注意的一點是，市場行銷活動為數位框架電視收入增收。

航美第二季度數位框架電視收入為1650萬美元，環比增長50.3%，同比增長36.7%。第二季度的廣告時段銷售為5683個，同期相比增加了374.0%，環比增加了67.6%。這部分業務收入增長的主要原因首先在于航美銷售團隊的努力；其次是更多的廣告主認識到了航美數位框架電視的媒介價值，數位框架廣告一方面迎合了其國內中小廣告主投放短期性、跳躍性的特點，為其提供了針對高端消費者的行銷價值；另一方面，也滿足了大客戶季度投放、熱點投放的需求，構成了較為可觀的廣告增量市場。再次是，開拓了三個新的機場管道。最后是ASP減少，該業務在第二季度的ASP為2899美元，環比下滑19.1%，同比下滑68.3%，這意味著航美為廣告客戶提供了更高的優惠折扣。在目前經濟形勢下，打折促銷會提高廣告資源利用率，進而提高公司收入。

其次需要注意的一點是，機場數位電視與數位框架之間存在內部競爭。

第二季度機場數位電視廣告收入僅為9117萬美元，處于6個季度以來的最低水準。同比下降30.6%，環比下降25.5%。這主要是由于廣告時段的減少和資源利用率的持續下滑。

本季度該項業務售出廣告時段5856個，同比下降26.7%，環比降低29.7%。該季度售出廣告時段數量的下降，主要是由于廣告主們將預算從機場數位電視螢幕轉向更高折扣優惠的數位框架廣告。2008年第二季度機場數位電視市場是航美的最主要的收入來源，占公司總收入的44.1%，而如今已退至第二位元，被數位框架電視所替代，僅占24.8%。內部產品線之間的競爭必然導致資源的浪費。

易觀國際認為，航美在推出更多產品和價格優惠政策的同時也應該注意保持各個業務之間的平衡。

第三個需要注意的一點是，傳統媒體未來發展迅猛。

今年第二季度傳統媒體收入已達5680萬美元，同比增加5361.5%，環比增加42.2%。同比增加的原因是由于航美開展了一些新的業務，其中包括鞏固看板和機場橋樑上的廣告畫收入以及溫州永強等機場的市場投入。季度增長原因主要是傳統媒體在北京和深圳機場運作效果良好。

第二季度傳統媒體收入已占傳媒總營業收入的15.4%，而這數字在去年同期僅為0.3%。不足的是有可售廣告地點數量的增多，導致了傳統媒體的資源利用率環比下降了12.1%。易觀國際認為，航美應加快建設傳統媒體銷售團隊，提高該項業務的資源利用率。

最后需要注意的是，特許經營權費用在2009年度還將不斷提高。

第二季度特許經營授權費用為28.1萬美元，占整個營業成本的77.3%，而去年同期特許經營權費用為11.4萬美元，只占40.0%，上季度該費用為19.0，占營業成本的59.9%。第二季度的特許經營費用環比增長19.0%。特許經營費的持續增多將是影響航美下兩個季度盈利表現的主要原因。

易觀國際表示，航美的戰略部署已完成，今后的發展將會以利潤為導向。從目前的投資情況和建設速度來看，未來航美的盈利點將會有所增加。首先，2009年4月，航美引入了中國石化加油站戶外媒體項目，如今正加緊建設北上廣深等媒體網路，預計會在2010年初獲得收益。傳統媒體的廣告收入未來發展勢頭迅猛。而上半年與英代爾合作購買最新技術的數字標牌，滿足很多大客戶的要求，相信未來客戶總數上會有較大提升。

第三季度因為行業季節性因素及廣告網路的擴張，總營收會繼續提高。航美正在與主要機場進行關于特許經營費的重新談判，這絕對有利于降低公司成本。但第三季度航美虧損的局面不會得到很快改善。

因此，航美需要注意的是儘快選出公司優質網路媒體並大力發展，同時儘快獲取更多的現金收益，提升行業和投資者的信心。