巴黎證：3大趨勢帶動半導體Q3復甦 長抱台積電短進聯電

巴黎證券今(7) 日給客戶的報告中，基於委外代工增加、製程轉進和訂單回溫等「3 大趨勢」，顯示半導體已從今(2009) 年第 3 季開始復甦，調高半導體產業評價為「正面看好(POSITIVE)」，為首家看好半導體從第 3 季邁入復甦的外資券商。看好下半年獲利回升行情，巴黎證建議買進台積電 (2330-TW)、聯電 (2330-TW)，目標價分別調高為 73 元和 17 元。

法銀巴黎證券半導體產業分析師陳慧明表示，調升半導體產業評價為「正面看好」，主要基於3 大趨勢，包括(一)金融風暴引發的委外代工；(二)65/45/40奈米等先進製程的全面轉換導致產能趨緊，令人注意到先進製程需求的增加，12吋廠到年底產能都很緊；以及(三)直到 2010 年川流不息的訂單。

關於委外代工的趨勢，陳慧明指出，金融海嘯衝擊之後，IDM 廠在 2009 年努力降低自己的資本支出，而增加了外包代工的比重；此外，只有少數幾家領導級的半導體廠擴充先進製程產能；同時，IDM 廠損失了在先進製程的市占率，讓給了無晶圓廠，而這些無晶圓廠正是晶圓代工大廠的大客戶。

在先進製程轉進的趨勢上，巴黎證據消息來源指出，台積電 12 吋廠第 3季產能利用率高達 100% ，比整體平均產能利用率 93% 還要高，因此相信12 吋廠產能利用率到 2010 年都會很緊。陳慧明也以求證後的消息指出，台積電在 40/45 奈米先進製程的產能，將從第3 季單月 3 萬片提高到第 4 季單月 4 萬片。

關於訂單回溫趨勢，巴黎證預估台積電今年第 4季的晶圓出貨量將僅較第 3 季微幅減少3%，而聯電第4 季晶圓出貨量預期也僅季減 1%。因此巴黎證以前5 大晶圓代工廠來預估，半導體產業的第 3 季產能利用率可望跳升到 90%，比去年同期82% 大幅成長，第 4 季則預估為 87%。

基於上述趨勢，巴黎證將半導體產業評價調升為「正面看好」，並調高台積電、聯電評等為「買進」，但因面板驅動 IC 產業不景氣，調降世界先進 (5347-TW)評等為「持有」。台積電因受惠最早和最久，被巴黎證列為長期標的，聯電則因下半年獲利復甦題材，成為短期標的。

巴黎證除調高台積電和聯電評等為買進，同時調高兩家的目標價為 73 元和 17 元，而遭到調降評等為持有的世界先進，目標價為 14.8 元。