中國4月投資焦點：消費促進月

由於通膨壓力降溫，中國政府今年終於可以稍稍喘口氣，將施政重點再次聚焦在『經濟增長』上頭。但為了落實『十二五』期間『經濟轉型』的大方向，中國政府並未採行全面性的經濟刺激政策、追求經濟的高成長，而是將施政重點放在擴大內需消費、扶植新興戰略產業上。事實上，今年中國的政府工作報告中，便將擴大內需（特別是消費需求）列為今年的首要重點任務，力圖擴大消費需求。而中國國務院副總理李克強在4月2日出席博鰲亞洲論壇開幕時也再次強調『擴大內需是結構調整的首要任務』。均顯示出中國政府希望消費成為未來拉動中國經濟增長的最大主力。

◆經濟成長力道減緩，中國消費者看緊荷包

但儘管中國政府不斷強調擴大內需消費，今年前兩月，中國的內需消費情況並不理想，社會消費品零售總額名義年增率為14.7%，在扣除物價因素後，實際年增率為10.8%，中國的消費力道出現了明顯放緩的跡象。

東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，消費的放緩主要是受到中國經濟增速下滑的影響。由於中國經濟增速在去年下半年明顯的放緩，中國消費者擔憂收入下降，消費信心也跟著降低。但這樣的情況已出現轉機，由於預期中國的經濟增長有機會在今年第一季見底回升下，中國的消費信心指數、中國消費預期指數已在2月份率先觸底反彈。未來中國的消費情況可望隨著經濟增長回穩、逐步改善。

中國商務部研究院在3月下旬發佈的《2012年消費市場發展報告》便指出，雖然今年消費增長的主要拉動力有所減弱，但物價回落、預期中的利率下調會對消費增長產生利多，總消費增長將延續去年消費年增速回落的趨勢達到15%左右。預期今年消費對中國國內生產總值的貢獻率將超越投資，成為近10年首次成為中國經濟增長的第一拉動力，消費增長將保持在較快區間。

◆『消費促進月』4月起跑，折扣催動消費熱度

再者，在經歷過農曆春節的消費高峰後，每年的第二季初原為中國的消費淡季，但中國商務部在今年4月2日~5月4日期間，發起了全國性的『消費促進月』活動，以『守誠信、促消費、倡低碳、惠民生』為主題， 要求各地方商務主管部門圍繞促消費主題，選取一批規模大、信譽好、有影響力的大型商貿企業和餐飲服務企業作為活動主體，展開大型綜合性促消費活動。活動內容主要圍繞：品牌消費、信用消費、網路消費、綠色消費、餐飲消費5個領域。

根據中國商務部在4月2日的介紹，目前已有超過80,000間企業與各地方商務部門、行業協會舉辦800多項大型主題消費活動，並托出多項優惠，東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，預計在『消費促進月』的刺激下，中國的內需消費在第二季有望扭轉先前的偏淡格局。

雖然有市場分析師認為，『消費促進月』的活動主要是採用『折扣』的方式帶動消費，與過去採用『補貼』的方式相比，對於消費的刺激力道有限，而從剛結束的清明節假期消費的情況來看，確實也還沒有大幅的激起消費者的消費熱度。但東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，『消費促進月』活動橫跨了清明節、五一勞動節兩個假期，時間長達1個月之久，我們認為消費者還在觀望、期待更大的促銷活動，而非無意願消費。中國的消費動能在先前預期經濟將會走緩的擔憂下被壓抑，但隨著經濟增長預期將觸底反彈，消費的意願已有明顯提高，預期在整個活動快結束的勞動節假期間，業者的折扣戰會愈激烈或政策的刺激政策更會進一步，屆時消費者的購物意願將會大幅提高，消費動能將會有更明顯的釋放。

東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，而近期由於股票市場處於調整階段，再加上『消費促進月』的活動還未真正勾起消費者購物的熱情，投資者也還在觀望中國內需消費股是否會因『消費促進月』而受惠，因此我們認為目前內需消費股的『消費促進月』題材還未開始發酵，投資者可以趁大盤調整過程中，趁拉回買入一些優質的內需消費股等待行情啟動。

東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，從『消費促進月』的活動內容來看，我們認為百貨、賣場零售實體通路業者，網路零售通路業者，餐飲業者及知名的消費品牌業者將會是受益的族群。另外，由於信用消費的活動，大型連鎖企業與金融機構合作，將針對個人消費者分期付款購買大額耐用消費品推出『零手續費、零首付、低利率』的活動，預期也會對低迷的家電、汽車的消費帶來提振。在綜合短線的『消費促進月』題材，及考慮到未來中國城鎮化及中產階級崛起的長線發展，在消費族群中我們看好在中國百貨業，並關注在同店銷售成長率（SSSG）高於同業的業者。