油價暴跌後的賺錢新模式：石油貿易商囤油賭漲

有分析師認為，儘管原油價格不斷下跌，但未來重歸高位的概率較大，石油貿易商囤油賭漲，且囤油規模還將繼續擴大

中新網29日援引《證券日報》報導，原油價格持續多達半年的下跌還未結束，而這一輪下跌給石油貿易商也帶來了新的機會，在低油價時代利用油輪囤油以待價格反彈後賣出，這一規模正在逐漸擴大。

分析師認為，儘管原油價格不斷下跌，但未來重歸高位的概率較大，石油貿易商囤油賭漲也是基於這一考慮。

而除了石油貿易商趁油價低囤油以外，中國也借低油價開始全球掃貨，不斷增加原油進口量。僅2014年12月份的原油進口量甚至創下了2005年有記錄以來的新高。

有分析師表示，在低位買入原油屬正常市場行為，中國也借低油價進行全球掃貨、大力囤油，石油戰略儲備也正在穩步提升。

原油價格不斷下跌，也給石油貿易商帶來了新的機會。

據了解，維多是全球最大的獨立石油貿易商，已預訂了TI Oceania超級油輪，該油輪運載能力為300萬桶，是世界上以載重噸位計最大的遠洋油輪之一。

船運業消息人士和貨運公司的預訂記錄也顯示，在過去一週，托克(Trafigura)、維多公司Gunvor、Koch，以及能源巨擘殼牌等貿易公司均已開始預訂儲油油輪，最多到12個月。

石油貿易商的囤油行為在一定程度上可以說「救活」了油輪生意。

海運資訊發佈機構波羅的海交易所數據顯示，中東至日本海運線油輪的每日收入增至9.7489萬美元，為2008年以來最高水準。僅僅六個月前，這一海運費還不足2萬美元，無法達到油輪運營的盈虧平衡。

業內人士認為，原油貿易商之所以要預定長期租用油輪，可能是為了在海上囤積過剩原油以等待價格回彈，這正是2009年貿易商應對油價暴跌的策略。(接下頁)

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《彭博商業週刊》援引一家公司的債券募集說明書稱，世界第5大獨立石油交易商，2008年出售囤積的原油後狂賺了6.21億美元。

中宇資訊分析師張永浩表示，原油正處在長週期的下行通道中，但是隨著價格的不斷跌去，其下行空間也越來越小，另外石油因其特殊的商品屬性，未來價格重歸高位的概率較大，石油貿易商囤油賭漲也是基於這一考慮，這並不意外，金融危機期間原油大跌末期也有類似現象出現。

不過，張永浩還認為：「囤積石油在短期來看，仍然是高風險事件。此類操作大多出現在具備長期充裕資金的大型石油貿易商群體中。」

而對於石油貿易商來說，似乎機會還遠未到來。

中信期貨分析師張靈軍就認為，在市場最壞的時刻到來之前，油價向下的勢頭仍不會改變，上周鑽井數繼續下降49台至1317台，按照目前每週下降50台的速度來看，下降至1000台附近需要6周，這也意味著油價最早3月份見底，而從跨月價差的水準來看，近月貼水仍在擴大。

根據花旗最新報告以及IEA數據，歐洲陸上儲罐已被填滿，海上浮倉囤油量在5000萬桶左右，不到2008年一半。

張靈軍還表示，本輪原油過剩幅度超過2008年，且石油輸出國組織不會像2008年減產，因此浮倉囤油規模仍將擴大，這意味著原油近月貼水還會擴大。而從EIA數據上看，美國地區的原油庫存也出現了加速積累的情況，不過隨著布倫特貼水進一步擴大，更加昂貴的ULCC海上浮倉囤油將具備經濟性，在未來一段時間內，全球原油庫存加速積累的情況會更加明顯，近月貼水幅度可能超過2008年。

低油價時代，除了石油貿易商囤油尋求低買高賣以外，中國也在不斷增加原油進口量。

海關總署近日發佈的數據顯示，2014年中國原油進口量創下2005年以來的新高，達到3.1億噸，增長9.5%。

自2009年突破2億噸關口至今，中國原油進口量已連續6年維持在兩億噸以上。統計數據還顯示，僅2014年12月份的原油進口量就達3037萬噸，創下2005年有記錄以來的新高。

數據顯示，去年1月份-11月份，中國日均進口石油600萬桶，遠高於2013年同期564萬桶的日均進口量。

中宇資訊分析師王金濤認為，在低位買入原油屬正常市場行為，進口原油都是需要較長操作週期的，中國前期原油進口的操作被油價的進一步下跌對衝了，繼續追進也很正常。

值得注意的是，2013年中國的石油進口依存度約為57.7%，繼續逼近60%，進口依存度高企。因此，在低油價時期，趁機增加原油進口量可謂必然之舉措。

隆眾石化網分析師李彥表示，2014年6月下旬至11月份，國際原油出現了長達5個月的超長跌勢，中國借低油價進行全球掃貨、大力囤油，石油戰略儲備也正在穩步提升，到2020年國家石油戰略儲備的總庫容大概將達到5億桶以上。

「不光是石油貿易商囤油，石油儲備也借著低油價儲備了更多的原油。從長線來看，國家戰略安全形度出發，現在是原油低點。短線從經營操作上看，囤油正在成為很多石油公司和貿易商的共識。」 安迅思分析師李莉表示。