【大行言論】濰柴動力(000338-CN)吐2.6%,銀河證券維持推薦評級

銀河證券分析師發表研究報告認為，維持濰柴動力“推薦”的投資評級。由於規模與品牌優勢，公司的行業地位難以撼動，但目前其估值水平仍然顯著偏低，同時上調公司的盈利預測，預計其2009-2011年EPS分別為4.1、5.29和5.34元。

報告指出，公司下游客戶銷量表現強勁。其最主要的配套客戶，戰略合作伙伴福田汽車以及持股的陝汽連續數月強勢增長，銷量景氣度優於重卡行業平均水平。而下游客戶的銷量增長是拉動公司重卡發動機產銷兩旺的直接原因。預計公司一季度景氣度將繼續提升，並超越市場預期。公司1月份車用發動機銷量已佔到09年三季度銷量的68%，四季度的70%，其一季度發動機銷量大幅超越09年三、四季度將是大概率事件。

相對於固定資產投資增速，工業增加值增速是公司銷量更好的預測指標。首先，公司主要的利潤來源是為物流運輸重卡配套的發動機產品。其次，經濟的持續復蘇、增長將帶來經濟活躍度的增加，隨著經濟活躍度的提升，物流運輸需求將大幅上升，並反映為貨運周轉量增速的上升，而當已有運力無法滿足貨運周轉量的增長後，物流運輸重卡需求將大幅增長。

還指出，海外市場復蘇將對公司形成雙重利好。一方面將帶動國內出口的復蘇，從而增加港口物流運輸重卡的需求；另一方面，將直接增加重卡出口量。此外，公司未來也會通過向小排量發動機輻射等方式建立公司在通用動力總成領域的優勢地位，這些因素都將是其股價表現的催化劑。該股今日現跌2.59%，報67.65元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,928,934]

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