章玉貴：中國應追求三邊均勢貨幣格局

2009年6月17日 13:47

上海外國語大學東方管理研究中心副主任章玉貴指出，中國應積極推進人民幣國際化，力爭在十年內形成美元、歐元和「中元」(人民幣)的三邊均勢貨幣格局。

中國證券報6月17日刊登上海外國語大學東方管理研究中心副主任章玉貴的文章指出，外交部副部長何亞非日前表示，作為擁有全球最大規模官方外匯儲備的中國，並沒有拋棄美元的打算，有關超主權貨幣的想法目前尚在學術層面探討。中國官方的上述表態，既是基於現有國際經濟秩序與金融格局的理性評估，也是在日漸複雜的多邊博弈情況下打消金融主導國顧慮以維護中國切身利益的現實考量。

在改革國際貨幣體系這個關乎主要經濟大國核心關鍵利益問題上，主張改革的一方僅有熱情和理想是不夠的，還要看到兩種力量的此消彼長程度。從治理全球經濟失衡，促進世界經濟持續健康發展的角度出發，美元獨大的國際貨幣格局早就應該改變了。國際貨幣體系的相關參與者也一直沒有停止這方面的努力。

例如，十年前誕生的歐元就是當時經濟規模比肩美國的歐盟試圖抗衡美元霸權的一種嘗試；日本在上世紀末也曾試圖說服亞洲國家建立以日元為核心的亞洲貨幣體系。只是根據蒙代爾的最優貨幣區理論推出的歐元，儘管是區域國家建立超主權貨幣以增強歐洲貨幣話語權的一次革命性嘗試，但由於內在的制度性困難，尤其是缺乏統一的政治基礎，使得歐元難以成為美元的真正替代者。何況作為歐洲首席金融強國的英國，為了維護本國利益一直不肯讓英鎊退出歷史舞台，嚴重扯了歐元的後腿。

至於胃口曾經很大但戰略眼光欠缺的日本，本有機會在上世紀80年代將日元打造成世界級貨幣，但日本的雄心最終毀於美國精心設計的「廣場協議」。歐元和日元的跌宕起伏表明：戰後至今，全世界最有資格玩金融的國家只有一個，那就是美國。歐洲和日本儘管是美國在政治和戰略上的盟友，但在表徵國家特權符號的貨幣問題上，美國絕不容許哪怕是盟友的實質性挑戰。

德國證券教父安德烈‧科斯托拉尼說過：「一種貨幣只會死在自己的床上。」也就是說，在支撐一國貨幣作為世界主導貨幣的綜合基礎徹底崩潰之前，競爭對手要想取代既有貨幣的主導地位並不現實。

從歷史來看，英國其實在20世紀初就在綜合國力方面被美國和德國超過了，但若不是二戰耗盡了英國的財富並嚴重削弱了英國的國力，英國是不會在1944年將國際貨幣統治權交給美國的。

而今，儘管由次貸危機引發的經濟與金融危機部分削弱了美國的經濟，以至於花旗和通用這樣極具指標意義的公司被道瓊斯指數拋棄。但若依此判斷美國正在失去經濟競爭力，或者說預示著美國將迎來從實體經濟到虛擬經濟的多米諾骨牌般倒塌，未免過於看淡了美國經濟的基本面，也低估了美國經濟在逆境中的調整能力。

誰也不應忽視這樣的事實：美國蒸發的只是以美元計的金融資產價值。美國仍然擁有舉世無匹的科學技術和相當穩健的社會制度。以埃克森美孚、沃爾瑪、通用電氣、英特爾、微軟、Google等為代表的美國企業仍然是業界高手；由於政府救助而部分恢復元氣的高盛、摩根士丹利和摩根大通等美國十家大銀行，已獲准償還680億美元的金融救助資金，昔日呼風喚雨的美國金融業似乎正在捲土重來。特別應該指出的是，美國在全球各個領域的戰線並沒有因為經濟與金融危機而收縮多少。或許，這是因為危機並沒有觸及美國的根本利益，也沒有對國家財富造成實質性損失。在這種情勢下，建立超主權貨幣不具可行性。

不過，儘管從操作層面來看，現階段討論建立超主權貨幣並無多少實際意義，但是充分的學術探討卻可以為後續的機制設計提供理論支撐與方案選擇。

對於即將成為世界第二經濟大國的中國來說，有關國際貨幣體系的改革設想，既是求解世界經濟失衡難題的現實需要，也是維護中國經濟利益的必然選擇。當下，中國在拿出一部分真金白銀來幫助各國渡過這場經濟與金融危機的同時，完全可以也應該整合新興經濟體和廣大發展中國家的利益，積極準備新的國際金融與貨幣體系的機制設計，並在適當時機公佈改革路線圖，及早佈局國際貨幣體系改革。

當然，對中國乃至世界來說，建立能夠有效規避道德風險的超主權儲備貨幣，是符合人類理想的終極目標；不過，在既有的約束框架下，中國的現實追求應該是：力爭在十年內形成美元、歐元和「中元」(人民幣)的三邊均勢貨幣格局。美國也承認，以中國為代表的主要新興經濟體如今已是世界經濟格局中的一支平衡性力量。中國需要做的是，如何以經濟和貿易實力為基礎，穩步推進人民幣國際化。

筆者認為，五年之內，人民幣要爭取成為中國與大部分經濟夥伴國之間的貿易與投資的計價和結算貨幣，並逐步成為貨幣互換的主要幣種之一；在此基礎上，中國應努力鍛造金融競爭力，強化金融體系穩健，積極發展以人民幣計價的債券市場，以開放的金融胸懷、高度的國際責任感、廣受認可的金融氣質，創造有利於人民幣成為比肩美元和歐元的國際貨幣的外部支持環境。力爭在十年之內使人民幣成為區域主導貨幣。締造美元、歐元和「中元」(人民幣)的三邊均勢貨幣格局。

(袁甲峰 編輯)

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