【大行言論】聯想集團(00992-HK)升1%遜股指,雖大行皆贊利潤率回升

財華社深圳新聞中心扭轉連續三季度虧損的聯想集團第二財季錄得5308萬美元淨利潤，遠優於上年同期的2344萬美元及市場普遍預期的2050萬美元，股價今早隨大市小幅造好，半日收升1.35%至4.5港元，略為跑輸紅籌指數升幅，成交3397萬股。

麥格理發表報告稱，維持該股跑贏大市評級；目標價由4.45港元調高至5.05港元，比市價溢價12%。指由於多數商用個人電腦安裝的仍是2001年版的Windows XP系統，因此商業領域置換個人電腦將最終提振該股，因聯想的商用電腦業務仍較多。對該股股價有利的因素還包括︰全球個人電腦行業銷量增長，2011財年的經營利潤率超過2%。

高盛也維持聯想於確信買入名單中，把目標價由4.9港元升至5港元，相當於10年度市盈率17倍。指聯想的第二財季業績優於預期；隨其個人電腦銷售增長，料毛利率可持續改善，而企業需求亦可望在2010年回復增長，把09-11財年收入及每股盈利預測，提升2%-4%。

惟摩根士丹利卻只維持聯想中性評級，給予目標價4港元。指雖然公司第二季度純利高於預期，但卻受到出售收益的提振。而且毛利潤率較上季下降令人意外，產生負面影響，雖然創歷史最低水平的營運支出抵消了這種影響。進而預計在公司PC市場實質性地復蘇前，聯想毛利潤率只會保持溫和回升，因該公司將增長的重點放在低利潤率的消費者筆記本電腦業務。

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