花旗：太陽能廠明Q1恐有價格壓力 喊賣綠能

花旗環球證券指出，亞洲太陽能產業面臨冬季淡季來臨，歐元走弱，2011年第1季電池、模組廠商恐面臨價格壓力，較看好在具優良成本管理能力的上游廠商，對昱晶(3514-TW)、茂迪(6244-TW)重申「持有」評等，但喊賣綠能(3519-TW)。

花旗環球上週展開台灣太陽能廠商拜訪行程，拜訪了綠能、碩禾(3691-TW)、科風(3043-TW)、新日光(3576-TW)等4家廠商，認為在模組生產廠商為因應各國補助減少，而調整價格為每瓦特1.7美元之下，2011年1月的太陽能電池市場將轉為買方市場；而在太陽能晶圓供應增加之下，矽晶圓現貨價格第4季仍維持穩健，但合約價格在2011年可能會接近50美元關卡；另外，以亞洲為根據地的轉換器廠商與材料廠商正尋求新客戶以取得成本優勢。

花旗環球指出，近期在歐元走貶之下，對通路訂單來說衝擊很大，由於冬季時節增添太陽能電池安裝困難，預期12月相關營收可能大幅下滑，月跌幅恐衝破15%；認為雖然太陽能電池廠商對2011年需求抱持樂觀態度，但季末存貨處於高水位，可能連帶在2011年對下游廠商帶來衝擊。

對於供需環境，花旗環球憂心在供給增加下，太陽能產品將面臨價格壓力；在太陽能電池價格在11月僅持穩之下，廠商面臨晶圓價格提高，恐連帶影響2011年第1季的產品平均銷售價格(ASP)下滑10%-15%。

對於2011年展望，花旗環球指出，在今年需求大幅成長之下，2011年價格環境將更有挑戰性，而在德國、義大利的補助政策定調之後，大環境也將更加明朗；認為雖然以目前的獲利基礎來看，太陽能族群股價仍具吸引力，但2011年第1季恐面臨產品平均銷售價格、毛利的下滑趨勢，對於下游廠商，建議投資人等待更好的進場時機，對台廠茂迪、昱晶重申「持有」評等，但喊賣綠能。