〈分析〉究竟什麼是「二度衰退」？看美國國家經濟研究局怎麼說

最近市場上對經濟再次陷入衰退的傳言甚囂塵上，究竟這個讓投資人聞之色變的「二度衰退」究竟是什麼？

判定美國景氣循環的權威機構「國家經濟研究局（NBER）」認為，「二度衰退」只能用來描述某種現象，卻難以給予明確的定義。

國家經濟研究局主席，史丹佛大學經濟教授 Robert Hall 表示，二度衰退就類似在一個長期性衰退中出現短暫的經濟成長，而之後出現了更深的跌勢。

Hall 說，從景氣循環的觀點來解釋，就好像經濟活動雖然增長了一陣子，但力道在完成一整個復甦週期前就又消退了，但最終還是會回升到原來的水準，並完成這個循環。

Hall 表示，截至目前為止，美國經濟出現最接近二度衰退的狀況是在 1980-1981 年。但他認為，嚴格來說那只是兩個時間相當接近，但卻獨立的衰退，因此不能稱為「二次」。

然而，加州大學教授 Sung Won Sohn 卻表示，依他的解讀，1980-1981 年期間已符合二度衰退的條件—兩次經濟衰退中間出現短暫的成長。

研究機構 IHS Global Insight 經濟學家 Brian Bethune 認同 Hall 的看法，表示兩次衰退與成長期總共延續的時間起碼必須超過 6 個月，才稱得上二度衰退。

Bethune 也強調，沒有任何數學公式可提供正確答案，就看你如何判斷。

依目前的狀況來看，NBER 認為美國經濟在 2007 年 12 月進入衰退，但無法判定何時會結束。4 月時該機構曾表示，要作出結論還「言之過早」。

在判定經濟衰退的時間點時，NBER 向來採取相當謹慎的態度。該機構在 2008 年底宣布經濟陷入衰退，但事後證明這波衰退早在 2007 年底就開始了。

在小布希執政的 8 年間，美國一共出現兩次衰退。第一回始於 2001 年 3 月並於同年 11 月結束；第二回在 2007 年 12 月開始，至於何時結束仍待 NBER 判定。

經濟學家之間的爭辯尚待歷史證實，不過對市井小民來說，無論衰退何時結束，都還要再熬一段不算短的苦日子。因為，通常就業市場在衰退結束好一段時間才會真正有起色。舉例來說，2001 年那波衰退終結 19 個月後，失業率才正式從高點滑落。