匯市札記12.2：人人都愛特里謝

隨著歐洲主權債務危機的不斷蔓延，歐洲各國政府在救助過程中所展現出的種種“以鄰為壑”的表現，令人們不由得為歐元的前途感到擔憂。而此時，市場在惴惴不安中迎來了歐央行12月貨幣政策會議，人們期待歐央行行長特里謝能夠成為力挽狂瀾的英雄人物。不過，這樣的愿望很可能最終化為泡影。

1日外匯市場方面，歐元引領其他主要貨幣兌美元展開反彈，之后匯價一度升至1.31水平上方。這一方面與當日中國、美國公布的經濟數據好于預期，從而激發市場風險偏好情緒升溫有關。另一方面，市場猜測歐央行在即將到來的歐央行議息會議上可能采取行動，以該地區挽救岌岌可危的金融市場。

目前歐央行官員們面對的窘境是，各國領導人撫慰公眾的一系列言論，已經難以令投資者買賬。歐洲信貸市場緊張的狀況日益嚴重，德國銷售政府債券不暢，以及葡萄借貸成本進一步上升，表明850億歐元(折合1,107億美元)的歐盟/IMF援救愛爾蘭計劃不足以承載扭轉歐債危機的重任。

歐盟經濟與貨幣事務專員瑞恩表示，近期歐盟的行動為央行進一步出臺維穩措施打下了良好基礎，歐盟委員會主席巴羅佐則指出，他相信歐洲央行將會采取任何必要的行動。

分析人士認為，2010年5月份時的情況值得借鑒。當時市場對歐盟為首的1,100億歐元希臘救助計劃提出質疑，認為此舉無法根治歐元區銀行業和政府財政的深層問題，但歐洲央行對于市場出現的早期警示信號未給予足夠重視，由此導致恐慌形成，并最終迫使歐洲央行購買數百億歐元歐洲國債以穩定本地金融市場。市場的動蕩還促使歐盟協同IMF設立了一只規模7,500億歐元的金融穩定基金。因此，無論投資者，還是歐洲領導人都希望歐央行在此刻能夠有所作為。

不過難點在于，以德國央行行長韋伯為代表的歐央行理事，似乎不愿見到進一步寬松貨幣政策。他們擔心此舉可能引發可能出現的區內通脹預期。而控制通脹恰恰是歐央行建立之初的重要任務之一。此外，歐央行官員也極力回避將購買國債作為一項長期機制。之前特里謝就曾多次重申該政策只是臨時性的。因此目前市場普遍預期歐央行在本次會議上可能采取保守療法，以觀察市場動態判斷下一步決策。

然而，即便歐央行在本次會議上做出擴大購買資產規模，歐元能否就此擺脫熊市也充滿變數。盡管擴大量化寬松規模可能對偏高的債券收益率起到抑制作用，但同時也會摧毀市場對于歐元以及歐央行的信心。而這也成為了擺在歐央行行長特里謝目前一道無法回避的難題。

(關威 撰稿)

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