歐債之火加速蔓延 歐元漸成全球笑柄

歐債危機的震蕩正波及到被認為風險更小的意大利和比利時。面對歐元區最糟糕的狀況，英國感到慶幸沒有加入歐洲統一貨幣。與此同時，美聯儲褐皮書中稱，美國經濟出現起色，轄區制造業活動持續擴張，消費者支出狀況較穩健，價格和薪酬壓力仍較為溫和。

歐債之火加速蔓延

歐洲各國達成的救援愛爾蘭、設立一只常備救助基金的方案并未打動投資者，因該方案隨之而來的是11月29日和30日的大量拋售。之后，12月1日，歐元和歐洲債券市場雖有反彈，但分析師更傾向于認為這是由于市場猜測歐央行將提高債券購買，而非由于愛爾蘭救助方案的積極影響。

市場的拋售行為一定程度上是因為，投資者懷疑今年早些時候歐元區銀行業的“壓力測試”結果是否真實。當時，愛爾蘭銀行業通過了壓力測試，但正是這些銀行的問題迫使愛爾蘭發出了救援請求。

隨之市場的擔憂情緒蔓延向葡萄牙和西班牙。標準普爾近日以葡萄牙的經濟壓力及其政府越來越大的信用風險為由，說它正在考慮是否下調葡萄牙信用評級。

尤其讓歐洲領導人擔心的是，苗頭顯示市場的震蕩正波及到被認為風險更小的意大利和比利時。意大利聯合信貸銀行(Unicredit)固定收益策略部副主任卡祖拉尼(Luca Cazzulani)說，氣氛非常緊張，一部分是因為信心危機已經襲擊了三個國家。

經濟學家一般都認為，如果西班牙需要救援，歐洲當前的救助基金足夠使用。但如果作為歐洲第三大經濟體的意大利再陷入危局，對它實施救援的話，不僅會考驗歐洲的經濟資源，還會考驗德國等更穩健的國家承擔成本的意愿。

意大利在經濟上比部分鄰國更好，預算赤字屬于歐元區最低之列。但意大利的債務負擔位居歐元區第二，其中有一半都是從海外融資的。

德國受到批評，從金融市場到歐洲政界，都說它堅決要求歐洲將來的救助基金包括一些可能會讓債權人在政府救援行動中承受損失的規則，是在給當前的緊張情緒火上澆油。

德國總理默克爾(Angela Merkel)力促這一原則的貫徹，說投資者靠借錢給政府獲利，而納稅人包攬全部損失，是不可接受的。甚至一些認為她原則上正確的經濟學家也說，她的時機選擇實在是不對，因為這樣做損害了歐洲債市本已脆弱的信心。

德國官員堅持認為，這些規則只會影響到將來的債券，而不是影響到歐元區的舊債，舊債還是會全額償付的。但僅僅是談到讓投資者承擔損失的話題，就已經打破了西歐國家政府從不違約的幻想。經濟學家說，幻想的破滅使葡萄牙和西班牙的借款成本升高，進而使它們需要救援的可能性加大。

倫敦智庫歐洲改革中心（Center for European Reform）首席經濟學家迪爾福德（Simon Tilford）說，德國人的行為擾亂了市場，導致他們原本希望阻止的事情發生了。

據花旗集團（Citigroup）預估，愛爾蘭、葡萄牙、西班牙和意大利需要在未來三年發行近9,000億歐元的政府債券，僅意大利就占5,000億歐元左右。

一些觀察人士說，歐元區要么解散，要么成立一個能夠將強國資金轉入弱國的更深化的聯盟，最終必須在二者之中做出選擇。但對德國這樣必須買單的國家來說，成立一個歐元區現在所缺乏的中央預算機構將會是“強扭的瓜”。

另一方面，放棄歐元將會使60年來建立統一歐洲的政治努力毀于一旦，還會造成無法預計的經濟和金融騷亂，自歐元區在1999年成立后，歐元區的貿易和銀行體系就逐漸密不可分。

各國之間的差距越來越大，意味著德國等歐洲北部國家強勁的恢復勢頭并未向南部或愛爾蘭擴展。德國失業率相對較低，為6.7%，比荷蘭低5%。但據歐盟統計，西班牙的失業率達20%以上。其他歐洲外圍國家失業率達兩位數，因此削減赤字難免會引發負面沖擊。

經濟學家說，在這樣一個實行單一貨幣政策的貨幣聯盟，擁有16種不同的財政政策──準確來說是16個不同的主權債券市場，這樣的差距問題很嚴重。

對于歐元區目前正面臨的歷史上最糟糕的狀況，英國財政大臣奧斯本表示，他“感到慶幸”英國沒有加入歐洲統一貨幣。

圣路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)1日表示，歐洲債務問題給美國敲響警鐘，那便是必須將長期赤字水平保持在可控范圍。

他表示：“過度融資能帶來如此多的麻煩，我們應將這個教訓銘記于心。”布拉德對美國經濟保持“謹慎樂觀”，并表示，美國2011年將非常接近實現強勁復蘇。

美國經濟悄然回暖

美國達拉斯聯儲主席費舍爾(Richard Fisher)1日表示，近期美元的強勢反映了投資者對歐洲愈演愈烈的債務危機的擔憂，而非對美國經濟前景的樂觀。

費舍爾表示：“我希望美元不僅僅是 矮個子里的將軍 ，我們想要貨幣政策和財政政策得到傳導，從而使投資者在絕對意義上而非相對意義上對我們的貨幣和經濟擁有信心和更多的投資。”他還指出：“這是一個相對的問題，當前歐洲正經歷艱難時期，正如我們之前經歷了困難時期。”

美聯儲在最新一期褐皮書中稱，10月和11月份美國經濟出現一些起色。來自12個轄區的報告顯示，總體而言美國經濟狀況在繼續改善。幾乎所有轄區的制造業活動都持續擴張，大部分轄區的消費者支出狀況都較穩健。

在外界擔憂美國通脹率依然過低時，Fed報告顯示，價格和薪酬壓力仍較為溫和。雖然制成品和服務的價格依然相當穩定，不過農產品、金屬和燃油等投入成本上升。同時大部分轄區招聘活動有所起色，薪酬壓力也受到限制。

而住房市場仍不景氣，一些轄區的住房銷量再度走軟。銀行業狀況持穩，幾乎所有轄區的放貸活動都保持穩定或出現改善。其中亞特蘭大轄區的信貸環境受抑，且貸款需求疲軟。

最新一期褐皮書是由克利夫蘭聯邦儲備銀行(Cleveland Fed)基于11月19日或該日期之前收集的信息準備的，將用在Fed于12月14日召開的下一次政策會議上。

(岳俊苗 編輯)

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