新興市場教父：奈及利亞等邊境市場漲幅打敗金磚 且漲勢仍未歇

小型發展中國家的股市打敗相較大型國家的股市，為近 5 年來最大勝利，且素有新興市場教父美名的坦伯頓資產管理公司(Templeton Asset Management Ltd.)執行董事長 Mark Mobius 表示，隨著消費者需求上升，這些發展中國家的股市漲幅還會持續下去。

MSCI 邊境市場指數今年上升 11%，超過MSCI新興市場指數 9 個百分點，為 2005 年第2季以後最大差距，烏克蘭、肯亞和越南等國的股價淨值比為 1.5，與由巴西、俄羅斯、印度和中國等國主導的MSCI新興市場指數的股價淨值比低 29%。

《彭博社》追蹤的 14 個邊境市場中，今年有 10 個邊境市場遭分析師降低「買進」的評價，但即使如此，這些邊境市場的表現仍優於大盤，且獲利預期緊追著所謂的金磚四國。管理約 340億美元投資在發展中國家資金的Mobius 表示，這估計忽略了小型市場中正在上升的商品和消費需求所帶來的獲利，使得這些小型市場變成最「冷門投資」。

1981年創造了「新興市場」名詞的Emerging Markets Management LLC分析師Antoine van Agtmael 表示：「我們可能正要跨入小市場搶盡鋒頭的時代，這些小市場還沒有完全被發覺，但非常有趣且價格相當有吸引力，而且釋放出大量希望。」

根據《彭博社》的估計，MSCI邊境指數內的消費性產品公司在未來 5 年內，其營業獲利預期將上升 20%，較 MSCI新興市場指數成分股的 18%升幅、代表先進國家的MSCI世界指數成分股的 13%升幅都還要大。

雖然這些發展中國家整體獲利成長速度加快，但邊境市場的價值卻處於相較便宜的水準。平均市值 21億美元的企業MSCI邊境市場指數，本益比達 10 倍，小於平均市值 87 億美元的新興市場指數之 13 倍本益比。

匯豐分析師 Andrea Nannini表示：「以這些市場的流動性和透明度而言，你確實冒了比較高的風險，但冒這個險卻會讓你值回票價，因為大型新興市場內可能沒有留下很多明顯的價值。」Nannini旗下的New Frontiers Fund (新邊境市場基金)至 2 月底止的 12 個月來上升 71%，高於MSCI邊境指數20個百分點。

MSCI 邊境指數自去年 3 月觸及 5年半的低點後，已經上升 60%，係因各國政府允諾約支出 12 兆美元以振興全球經濟，加上發展中國家的借款成本下滑至雷曼兄弟2008年9月宣布破產倒閉前的水準。

根據國際貨幣基金 (IMF)的估計，MSCI邊境指數中的成分股今年平均成長率約 2.5%。