中信建投：卓翼科技合理價值區間為22.33元至26.95元

中信建投認為，卓翼科技是通訊終端與消費電子產品的外包領先制造商，合理價值區間為22.33-26.95元。

中信建投3月2日研究報告中指出，卓翼科技(002369)屬于電子制造外包服務行業，主要以ODM/EMS模式為國內外的品牌商提供網絡通訊類和消費電子類產品的合約制造服務，兩大類產品的營業收入占比分別為86.0%和11.8%，毛利率分別為14.2%、27.2%。公司產品通過ODM/EMS模式，公司的產品領域避開了同國際級別公司的直接競爭；隨著通信終端行業與消費電子行業的融合，公司對產品結構進行不斷的調整與優化，以符合將來市場和技術的發展方向、進一步提升盈利能力。

從產品結構角度，公司產品將隨著技術的升級推廣、用戶需求的發展而不斷升級；從銷售規模角度，公司作為電子制造外包服務提供商，已經與強勢客戶形成密切合作關系，公司業績將在擴張產能的基礎上，伴隨客戶市場規模的拓展而不斷增長。中信建投預測公司2010-2012年EPS為0.77、0.90、1.19元，基于通信/電子設備制造行業2010年29-35倍PE，給出合理價值區間為22.33-26.95元。考慮到市場對于新股熱情，不排除上市價格超出上述預期。

(王培賢 編輯)

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