江海證券：神劍股份合理估值區間為19.65元至26.30元

江海證券認為，神劍股份是粉末涂料專用聚酯領域的優勢企業，合理估值區間為19.65元至26.30元。

江海證券3月2日研究報告中指出，生產聚酯的原材料主要為多元醇和多元酸，原材料占成本的比重約為70%，神劍股份(002361)目前的定價跟隨原材料的價格的波動而波動。由于下游客戶質地優良，成本轉嫁能力強，因此公司的成本傳導較為順暢，毛利率穩定。

本次募集資金主要投向5萬噸環保、節能型粉末涂料專用樹脂項目的建設。投資總額約為1.9億元。資金募集到位后，計劃于2010年二季度開工建設，預計2011年下半年投產。公司目前所處行業增長速度較高，行業集中度正在進一步提高。公司的產能擴張為公司未來的發展奠定了基礎，超募資金賦予公司并購和行業整合能力。江海證券認為公司的合理估值區間為：19.65-26.30元。

(王培賢 編輯)

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