菅直人繼任首相對日圓是福是禍？

周三(6月2日)亞洲時段，因日本首相鳩山由紀夫早間宣布辭職，該國政局動蕩導致日元兌主要貨幣全面下滑；同時因日本財務大臣菅直人有望當選新首相，其對弱勢日圓的支持態度和向日本央行(BOJ)施壓采取更多措施以抵御通縮擔憂，令日圓兌主要貨幣歐洲時段跌勢加劇，美元兌日圓歐洲盤中逼近92關口并創兩周新高，最新報91.96。不過也有分析師指出，日本政局動蕩影響難以超越歐洲主權債務危機對全球經濟及股市的利空影響，日圓仍可能獲得部分避險買盤。

支持率不佳的日本首相鳩山由紀夫于周三早些時候宣布辭職，成為日本連續第四位上任一年內下臺的領導人。執政黨民主黨寄望鳩山的請辭能夠提高擬于7月舉行的參議院選舉的勝選機率，確保政策制定過程順暢。據悉民主黨將于本周五選擇新一任黨首，分析家紛紛猜測財務大臣菅直人是最有可能的繼任者。而菅直人剛剛發表聲明稱，將競選執政黨的領導人。下屆執政黨的黨魁將也是日本的新任首相。

菅直人現任日本財務大臣，他曾向日本央行(BOJ)施壓采取更多措施以抵御通縮；并要求在未來上調5%的消費稅，以彌補不斷增長的社會福利成本方面；菅直人的言論也較鳩山更為積極。由于菅直人在今年年初被任命為財務大臣時表示希望日元的疲弱更進一步，日本企業也傾向美元/日元維持在95.00附近，因此在菅直人出任首相的呼聲漸高時，日元有望出現回落。

法國巴黎銀行周三就預測，若日本財務大臣菅直人當選新的日本首相，則日元將走軟。該行還指出，菅直人一向主張弱勢日元政策，這可能意味著美元/日元和日元交叉盤將反彈。

三井住友金融集團的資深外匯交易員也稱，如果菅直人成為首相，可能給美元/日元提供較為強勁的支撐，該匯率可能更難跌破90關口。該行預計，若菅直人成為首相，市場人士對于當局抑制日元走強的口頭及實際干預風險可能變得更加敏感，因日元走強會損害日本關鍵的出口行業。

巴克萊資本駐日本首席外匯策略師周三也表示，從日本首相鳩山由紀夫請辭到上議院選舉(約在7月11日)這幾周內，該國政局動蕩將繼續施壓日元，投資者將拋售日元。該行指出，下屆日本首相與財政大臣人選確定前的不確定性乃至新內閣組閣后的不確定性，以及選舉的不確定性都對日元形成利空。

但該行也表示，即使較少容忍日元走強的現任財務大臣菅直人如眾人預期成為下屆首相，政府匯率政策也不一定會有較大改變。菅直人顯然傾向弱勢日元，但迄今并沒有出現強烈要求政府打壓強勢日元的呼聲。

日本三菱UFJ摩根士丹利證券高級交易員周三表示，日本首相鳩山請辭、下任首相人選等政治混亂因素可能不會對市場產生較大影響，因為目前的焦點仍為全球經濟復蘇。該行認為，鳩山請辭與日本政局混亂自身不會成為日元帶來拋售動力，這是因為目前市場人士擔心的是各國股市及全球經濟利空消息，例如歐洲債務危機的發展。

歐元兌美元和日元匯價仍如履薄冰，歐元兌美元周二（6月1日）刷新四年新低后，一度急劇反彈但遇阻，總體仍維持頹勢，有跡象顯示債務危機已經蔓延至銀行業之后，歐元隨時有可能出現新一輪下跌。歐洲官員紛紛出面力挺歐元，雖然歐洲不樂見歐元無序下跌甚至崩盤，但似乎默認當前歐元的疲軟走勢。

此外，日本政府正在擬定一項削減高額公共債務的計劃和一項經濟增長規劃戰略，盡管日本人口正在快速老齡化。但包括社會民主黨脫離聯合政府在內的政治動蕩，已分散了政府的注意力。

市場稍晚將擔憂，民主黨再尋找新的領導人會大大推遲現任政府準備采取的中長期財政計劃的實行。日本法政大學教授、日本經濟研究中心研究統括部主任研究員小峰隆夫近日警告稱，若執政黨民主黨黨維持當前的擴張性支出政策，日本的債務規模可能在2020年超過家庭金融資產，從而將導致日本能否發行國債進行融資的不確定性上升。并指出，日本政府應當設定具體的財政目標，包括實現這些目標的期限。國際貨幣基金組織(IMF)上月要求日本政府從下一個財年開始實施可信的財政計劃。

因此中長期來看，若歐洲債務危機逐步緩和，全球經濟未如市場預期般出現增長明顯放緩或二次衰退，日圓和歐元料繼續成為融資貨幣角色，助推商品市場、貨幣及高收益資產再度走高；同時伴隨美國經濟強勁復蘇和美聯儲逐步退出寬松政策，美元兌日圓中長期升勢可期。即便歐洲市場動蕩延續，觀察近半年來日圓走勢，日圓金融危機期間表現出來的避險角色也幾乎消失殆盡，日圓即便受益上升，空間亦非常狹窄。

(桂強理 撰稿)

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