三九醫藥(000999):中報淨利潤增五成,醫藥成業績增長點

三九醫藥(000999，收盤價16.93元)今日公佈了2009年半年度報告。半年報顯示，公司實現營業總收入為21.96億元，較去年同期營業總收入19.28億元同比增長13.86%；利潤總額為4.28億元，同比增長53.43%；實現淨利潤3.25億元，同比增長55.41%；每股收益為0.33元；淨資產收益率為9.79%。

報告期內，公司營業收入較去年同期有一定程度增長。其中，製藥業務營業收入同比增長22.39%，且占營業收入的比重比去年同期提高三個百分點，主業集中度進一步提高；印刷業務及醫藥商業增速較緩，略低於預算進度；由於毛利率較高的產品在收入總額中占比提高，導致合併毛利額較去年同期大幅增加，因此淨利潤同比大幅增長。

製藥業務中，OTC、中藥處方藥及中藥配方顆粒業務營業額均較去年同期大幅增長，抗生素及普藥業務由於原料藥營業額下滑，導致該業務整體與去年同期持平。同時，OTC業務的總體廣告費用投放進度較去年同期有所延後，使得銷售費用率出現相對下降。

半年報顯示，公司醫藥工業營業收入為14億元，較上年同期增長20.21%，毛利率為68.58%，較上年同期增加2.72個百分點。醫療服務實現營業收入6886.90萬元，比上年同期增加29.83%，毛利率水平則有所下降。醫藥商業和包裝印刷的營業收入則分別下降了2.09%、3.90%。

在趙新先的時代，三九醫藥的戰略是多元化發展，當時對醫藥商業領域更是給予了厚望。不過在華潤入主後，公司戰略逐漸明確起來，即專注於製藥工業的發展。銀河證券研究員李鷹鵬表示，華潤入主後，三九醫藥在戰略規劃、組織架構等方面進行了重大變革，運營能力不斷提升，已經重新成為國內OTC領域的龍頭公司。醫藥工業的增長是業績快速增長的動力所在。

李鷹鵬認為，未來公司剝離醫藥商業等成長較慢的資產將導致公司的主業進一步向醫藥工業集中，這將直接改變市場對公司未來增長潛力的預期。

半年報還顯示，大量機構投資者依然駐守在前十大流通股東中，其中，嘉實主題精選一躍成為第一大流通股股東，總共持有2099.96萬股。