央行重啟28天逆回購 旨在平抑春節資金波動

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--周二(1月27日)，央行在公開市場進行300億元7天期逆回購、300億元28天期逆回購操作，單日合計凈投放資金600億元，其中28天期逆回購為近兩年來首現。

今日7天期逆回購操作中標利率維持在3.85%，28天期中標利率4.8%。央行上一次進行28天期逆回購操作是在2013年1月8日，中標利率3.6%。

據中國金融資訊網人民幣頻道統計，本周央行公開市場將有500億元7天期逆回購到期，無正回購和央票到期。央票最早要到2016年7月才開始有到期。

央行1月22日進行了500億元7天期逆回購操作，為近一年來首次重啟逆回購。在此至前，央行在公開市場上連續15次暫停公開市場操作，接近2個月保持了靜默。

申萬研究所債券團隊指出，央行開展28天逆回購，提供跨年資金，在當前市場情緒較好的情況下，央行此舉有利於利率繼續維持低位。

國泰君安研究顯示，2011年以來，春節期間資金波動利率明顯加大，2011年、2012年春節期間R001分別上升513BP、464BP，2013年春節前期央行加大逆回購力度，單周逆回購總量達8600億，有效平抑了資金波動，R001春節期間僅上升155BP；同樣在2014年1月份，央行通過逆回購和國庫定存釋放6150億，SLF釋放2900億，且新增外占為4374億，足夠的對沖使得春節影響影響較小，R001與R007分別上行187BP、256BP。

從時間上來看，春節現金流出效應往往從春節前一周左右的時間開始逐漸顯現，近些年來，春節之前資金面基本就回復到正常水平。

國泰君安研報指出，除了春節因素之外，資金面還面臨節前IPO的沖擊，其次，2015年相比較於2014年而言，央行投放僅包括500億再貸款、2695億續作MLF及500億新增MLF以及逆回購及國庫現金定存各500億，資金投放量遠遠小於2014年，同時2015年1月份外匯占款負增長1184億。總體來說2015年春節期間資金面面臨的挑戰可能要大於2014年。

銀河證券發布研報表示，短期看，逆回購重啟有利於銀行間資金面平穩跨年。隨著月末和春節臨近，加上逆回購滾動到期，公開市場操作力度還會有所加大。現下物價低迷，經濟低迷，外匯占款增長放緩，貨幣政策有進一步放寬的需要。