摩根大通維持華視傳媒股票中性評級

摩根大通發佈研究報告中稱，華視傳媒有望於2010年第四季度實現收支平衡。以下為報告主要內容：

華視傳媒2010年第二季度營收3180萬美元(環比增長36%，同比增長3.3%)，基於美國通用會計準則(GAAP)，每股虧損1.15美元，主要是由於計入了8910萬美元的非經常性非現金減損支出。排除這些一次性支出，每股虧損5美分。至於第三季度，華視傳媒預計營收將達到3670萬美元至3970萬美元(環比增長15%至25%)，而我們此前的預期是3600萬美元。

第二季度，華視傳媒地鐵廣告營收環比增長36%，從而推動了公司總營收的增長。受上海世博會的推動，第二季度廣告客戶數量從第一季度的419家增加到614家。今年7月14日，華視傳媒宣佈與北京地鐵系統成功續約，該獨家協議令華視傳媒獲得未來5年內北京區域地鐵移動數位電視的獨家廣告經營權，這將確保華視傳媒贏得更多廣告客戶。我們預計，華視傳媒將長期保持營收增長勢頭。

由於2008年收購的6家代理機構中3家機構相關的商譽和無形資產減值，導致華視傳媒第二季度計入了8910萬美元的非經常性非現金減損支出，而其餘3家廣告業務實體的業績理想，無需計入任何資產減值。第二季度，華視傳媒實現了毛利潤。我們預計，華視傳媒2010年第四季度可實現收支平衡。

我們繼續維持華視傳媒股票“中性”評級，將2011年每股攤薄收益調低3%，主要是由於公司管理層回購400萬股股票所致。