美林：中國12月制造業采購經理人指數強勁未來前景良好

美林證券認為，中國12月制造業采購經理人指數強勁躍升至08年4月以來最高水平，好于市場預期，由于出口正在改善，私人投資正在回歸，并且公共投資仍然強勁，未來幾個月甚至可能出現加速上升。

美林證券（Merrill Lynch）中國經濟學家陸挺博士1月4日發布分析報告指出，中國官方12月制造業采購經理人指數（PMI）由11月的55.2點上升至56.6點，好于市場預期的55.4點，為08年4月以來最高水平，并且是09年3月以來月率增幅最高水平。這顯示從11月至12月經濟活力擴張獲得進一步動能。強勁的12月PMI指數將是積極的市場消息，盡管這也可能導致應對產能過剩的政策立場更為強硬。

12月PMI的主要分類指數都廣泛上升。新訂單指數由58.4點躍升至61.0點，產出指數由59.4點加速上升至61.4點，而就業指數由51.1點上升至52.2點。這意味著，新出口訂單（新訂單指數中的一部分）指數連續第二個月下跌，由53.6點下跌至52.6點，但仍然高于50點的分水嶺。同時進口訂單指數由52.2點上升至52.5點。由于接近一半的中國出口是加工出口，因此進口訂單指數上升為未來幾個月出口恢復提供了一些樂觀前景。

“成品庫存”指數由11月的45.4點上攀至47.1點，連續第二個月改善。由于該指數仍然低于50點，并且大幅低于新訂單指數和產出指數，美林證券認為庫存重新進貨尚未結束，并且工業產出將在未來幾個月內維持強勁。另一方面，原材料庫存指數維持在51.4點，顯示商品需求強勁。11月原材料庫存指數自08年4月以來首次超過50點。

美林認為，可能由于商品價格和公用事業產品價格上漲，12月采購價格指數由11月的63.4點躍升至66.7點，為08年7月以來最高水平。這顯示12月期間生產成本壓力增加，因PMI采購經理人指數調查是基于月率變動。這與其他來源（根據商務部提供的數據，12月原材料價格上漲1.3%）的數據一致。盡管對于最終價格走勢有預警信號出現，但價格將達到一年前的類似水平，因比較基數較高。

美林指出，展望未來，中國的制造業采購經理人指數將可能維持在50%以上，甚至未來幾個月可能出現加速上升，因出口正在改善，私人投資正在回歸，并且公共投資仍然強勁。

(宦翔 編譯)

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