外匯市場避險情緒消散美元匯率中期壓力陡增

近日全球不斷傳出對於經濟復甦有利的數據，導致美元破位下跌，8月3日美元指數最低達77.451，創10個月來的新低。由於全球經濟復甦前景逐步改善，美元在中期內或將繼續承受壓力。

避險情緒消散

決定美元中期弱勢大方向的因素，首推美國2009年第二季度gdp的數據。經季節性因素調整後，美國4~6月gdp年化季率下降1.0%，較預期值好，顯示美國的經濟衰退已經接近尾聲，在2009年年底，美國gdp數據有可能轉為正增長。

gdp數據的改善，將壓制未來一段時間美元的走勢。在全球危機爆發以後，美元曾經大幅度走強，原因在於，在全球大危機之中，資金尋求安全，而不再追求收益。而由於美國是世界經濟最強大的國家，有著最為健全的經濟及其運行體制，所以在危機中美國是最可靠的避風港，資金紛紛湧入美國以求避險，因而導致美元稀缺，美元匯率因此上漲。

現在，美國最新gdp數據揭示，美國和全球經濟衰退行將結束，資金的避險需求基本上大勢已去，美元自2008年8月以來上漲的理由基本失去，從而美元開啟了中期繼續下跌的閘門。

除了美國gdp數據給予美元重大打擊以外，近期匯市上其他數據亦對美元「趁火打劫」。7月31日公佈的芝加哥採購經理人指數為43.4，而前期值為39.9。8月3日公佈的美國7月供應管理協會製造業指數為48.9，創下2008年8月以來最高。其他國家亦連續出現有利於復甦的數據。特別是英國8月3日公佈的7月cipsbs製造業採購經理人指數為50.8，不但超過了預期的47.7，更重要的是超過了50的榮枯分水嶺，反映英國的製造業將逐漸回歸正常。

外匯市場上密集出現正面的經濟數據，極大地提升了風險偏好情緒，資金避險情緒消散，美元大跌，非美貨幣除日元外大漲。

基準利率仍將維持低位

經濟復甦不可能一蹴而就，這將決定美元的弱勢在中期展延。儘管經濟復甦前景已經看好，但是復甦前景的改善，更多的是經濟刺激政策導致的，不是經濟內生的、健康的增長，所以經濟復甦的前景只是總體上看好，其間仍然會有不利的消息傳出，經濟復甦過程也會出現反覆。因此，美聯儲將會在相當一段時間裡維持寬鬆的貨幣政策，不會立即啟動加息進程，至少在2009年底之前美聯儲不會加息。所以美元的基準利率和收益率會相當長時間維持在低位，至少在2009年年底之前是這樣。