【大行言論】海通證券調高用友軟件評級至買入,維持目標價33元

海通證券今日發布投資報告，考慮股權激勵費用，調整用友軟件(600588-CN)2010-2012年EPS預期分別至0.49元、0.66元和0.93元（若考慮因股權激勵帶來的股本擴大，公司2010~2012年EPS分別為0.47元、0.64元和0.90元）。不考慮激勵費用，我們預測公司2010~2012年EPS分別為0.51元、0.73元和0.99元（若考慮因股權激勵帶來的股本擴大，公司2010~2012年EPS分別為0.49元、0.71元和0.96元）。鑒於本次股權激勵方案草案增強了市場對公司2011年的業績信心，而公司市盈率水平通常高於行業平均水平，調高公司評級至“買入”，6個月目標價為33元，對應約50倍的2011年市盈率。

基於用友軟件今日公布股權激勵草案。報告認為，激勵方案使投資者更關注於2011年業績，從而降低2010 年業績可能低於預期對股價的沖擊，EPS可能會因收購而攤薄。

另外，Q4業績進而2010全年業績仍有低於預期的風險；收購可能使公司EPS因股本擴大而低於預期。該股今日現漲0.96%，報28.82元。

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FINT[PFSTBMX,52,5203,520316]

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