黃金台:黃金的中期機會

黃金通常用於首飾、裝飾和製造業，但投資者也會買入黃金，因為它是一種良好的保值投資，也是世界最古老的流通「貨幣」。截止到目前為止，今年黃金現貨價格已飆升了45%。在過去的5年中，黃金上漲約160%。在過去的幾個星期裡，印度的中央銀行也加入到了買金的大軍，而中國則一直在悄悄地買金。

上週五由政府控股的「迪拜世界」宣佈延期償還債務，造成當天金融市場的大幅動盪。迪拜政府表示，迪拜世界旗下的兩家旗艦公司延期償還債務是重組的第一步，要求迪拜世界和棕櫚島集團的債權人允許債務到期日延後至明年5月30日。要求延遲還款的消息傳出後，迪拜世界的違約交易掉期升至歷來最高水平，令迪拜成為全球第6個最大機會破產的國家投資公司。迪拜世界的債權人，包括巴克萊、萊斯和蘇格蘭皇家銀行等。

迪拜的債務危機再次引起了市場對經濟復甦、金融危機已經退去的疑慮，受此影響，投資者紛紛對手中持有的高風險資產進行恐慌性拋售。上週五也是美國的感恩節，通常情況下，全球市場都會相對平靜，但持有期貨頭寸的投資者已經開始瘋狂解除多頭頭寸，美國標普12月期貨從1111的高點快速下跌，其它新興市場的投資者的信心均告受挫，中國、香港、韓國、日本股市均出現暴跌。銀行類股在歐洲地區遭遇了最沉重的賣盤，原因是投資者對銀行業對迪拜主權債務違約風險的敞口感到擔心。投資者風險偏好情緒的下滑推動資金流入政府債券市場以及美元、瑞士法郎和日元等「避風港」貨幣。美國國債收益率再次接近負值的水平，這是自去年金融危機爆發以來，第二次出現的情況。

當市場的極端情緒出現的時候，黃金也難以獨善其身。金價自9月份入秋以來，一直處於上漲的週期，並一舉突破了上方1000美元/盎司的阻力，10月初金價回測了1025的高點之後，開始加速上漲。11月份更是除了11月12日日線圖收出陰線之外，連續收出一整個月的陽線。從8月底的955美元/盎司的水平，短短兩個月已經上漲了240美元，漲幅達到25%，說明短期聚集了多頭大量的獲利盤。由近兩年的規律來看黃金下跌的過程往往比上漲來的更迅捷，當市場一有風吹草動，那些短線多頭就會迅速解除其頭寸，引發金價暴跌。

個人以為即便沒有此次事件，金價也會經歷這樣的調整，只不過時間跨度和調整幅度將會有所差異。從我們後續得到的消息來看，迪拜事件的直接影響相對有限，事實上恐慌本身與迪拜並沒有多大關係，這一切只是因為心理脆弱的投資者在經歷了2008年的金融危機後過於敏感。迪拜的債務危機牽涉廣度與深度並不能與發生在歐美金融核心的風險事件相提並論。

短期的打壓以及急劇抬升或者令主要多頭獲得更加充裕的資金以支持進一步的推升。在經歷過恐慌之後，市場很快就恢復了平靜，上週五收盤於1177美元附近，實際上收回了歐洲盤中的大部分跌幅，僅僅離之前1195的高點相差18美元左右。從技術上看，上週五的動盪打破了金價原有的技術形態，但金價中、長期的趨勢不會因為迪拜事件而逆轉。4小時圖上布林開後橫開，暫時金價處於高位震盪整理的態勢，整理完畢之後還會有衝擊1200美元甚至上方的可能。短期來看，黃金已經進入了一個相對較長時間的調整週期，下方較強的中期支撐在1160、1153至迪拜事件時暴跌的低點1138附近一帶。中線投資者可關注金價這些中期支撐位置的表現，選擇適合的時機再次進場。