高盛：中國香港地區銀行業貸款回歸增長

高盛認為，中國香港地區銀行業貸款回歸增長，但貸款恢復的步伐有差異，不過貸款恢復的趨勢清晰。

高盛(Goldman Sachs)8月3日發佈香港銀行業報告指出，儘管高盛通常不會對香港金管局每月銀行數據發表評論，但高盛認為，強調這2個月中國香港地區使用的銀行業貸款總額的每月增幅很有作用，5月為月增0.4%，6月為月增2.0%。高盛還指出，貿易融資月增2.2%，較半年前仍然下跌29%。

高盛指出，銀行業貸款回歸增長，但貸款回升程度仍有差異，呈現不平衡，大量貸款恢復來自於房地產開發商和投資者貸款(季增29%)，股票經紀商貸款(季增37.9%)和抵押貸款(季增2.3%)。多數其他貸款類別年率、半年率和季率仍然下跌。這意味著，持續恢復與過去的週期性好轉和貸款恢復方式一致，例如其他方面的貸款恢復滯後，但最終仍然會回升。例如，高盛指出了03年和04年好轉期間的季率拐點時間，1)住宅抵押貸款時間為03年12月；2)股票經紀商和金融企業、批發零售交易貸款的時間為04年3月；3)房地產開發商和投資者的時間為04年6月；4)信用卡和香港以外地區貸款的時間為04年12月。

儘管增長看來回升，由4月的年增4.6%回升至5月的7.6%再回升至6月的10.0%，主要動力來自於需求(月增4.6%，年增28.8%)和儲蓄(月增2.0%，年增42.7%)，這將幫助資金成本趨勢上升。並且人民幣儲蓄(月增1.7%)在經歷了長期下跌之後重新上升也令人鼓舞，可能反映香港各銀行增加人民幣儲蓄是為了聚焦已經啟動的人民幣交易項目，並且可能也是考慮到人民幣升值預期重新啟動。

高盛認為，中國香港地區和香港各銀行不僅面臨相對較輕的不良貸款週期，目前有觀點認為不良貸款週期正步入結束。並且低利率(因港元與美元掛鉤)與中國大量聯動帶動經濟回歸良好增長相結合、可能的資本流入(來自人民幣交易計劃和海外投資者投資H股)和商業和消費者信心因此加快恢復相結合、以及勞動力市場和資產再通脹相結合都顯示出難以匹敵的優勢。

(宦翔 編譯)

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