中國神華增發與回購議案具體實施時機尚不明朗

2009年6月9日 16:08

中國神華通過的兩項增發和回購議案並未確定實施時機，董事會可能相機抉擇。公司08年實現淨利潤增長近三成，但受到金融危機影響，四季度業績拖累了公司全年表現。

中國神華(601088)6月6日公告，股東大會批准授予公司董事會一般授權，授權董事會根據市場需要和公司需要，決定以單獨或同時發行、配發及處理不超過於該等決議案獲股東週年大會通過時本公司已發行內資股(A股)或境外上市外資股(H股)各自20%之新增股份；還授權董事會根據市場需要和公司需要，回購公司不超過於該等決議案獲上述股東大會和類別股東會通過時本公司已發行A股、H股的10%之股份。

兩項議案均是獲得一般授權，董事會此後可據此相機抉擇，具體時機有待再議。其中，增發可能用於資產注入，從而實現產能提升。神華對擴大產能的願望一直較為迫切，公司高管也曾表示，公司正在抓緊擴大煤炭生產能力，而通過資產注入顯然是擴充產能的捷徑。大股東神華集團目前擁有西三局、蒙西、烏海等煤炭資產，煤炭可售儲量約60億噸，這部分煤炭資產2008年貢獻產量9,000多萬噸，其中焦煤產量約2,000萬噸。根據公司A股上市承諾，未來2-3年，神華集團煤炭資產注入的可能性較大。另外，中國神華還一直在海外積極謀求擴張，雖然其09年一季度賬面顯示擁有高達722.9億元的貨幣資金，但通過增發來滿足海外擴張的資金需求也不是沒有可能。08年11月，公司以13.08億元人民幣獲得了澳大利亞Watermark煤田約10億噸優質動力煤儲量的探礦權(未來獲得採礦權預計還需2億澳元)，項目進展順利的話5年以後有望投產，貢獻至少1,000萬噸產能。印尼南蘇門答臘的煤電聯營項目也在積極運作，未來有望貢獻300萬噸的煤炭產能，並且建設2×150MW的發電機組。公司也在積極爭取蒙古國的焦煤項目，該項目擁有20多億噸的高品質焦煤資源，公司如若成功競標開發，未來國內的焦煤供應已基本不需要進口，且公司在

業績快報顯示，08年業績主要拖累來自08年四季度。08年公司完成商品煤產量185.7百萬噸，同比增長17.5%；實現商品煤銷售量232.7百萬噸，同比增長11.3%；自有鐵路運輸周轉量為123.3十億噸公里，同比增長5.7%；港口下水量為139.4百萬噸，同比增長7.0%；總發電量和總售電量分別為978.0億千瓦時和902.9億千瓦時，同比分別增長22.6%和21.4%；截止08年12月31日，公司控制及經營14家燃煤發電廠，總裝機容量及權益裝機容量分別為18,001兆瓦及10,777兆瓦，權益裝機容量佔總裝機容量的59.9%。公司08年前三季業績受需求旺盛的推動，取得了顯著增長。由於煤炭市場需求旺盛，截至2008年9月30日的9個月期間，集團煤炭銷售加權平均價格為人民幣370.2元/噸，增長18.3%。不過其四季度生產經營受到了行業景氣下滑的影響，業績環比下滑40%。最新公佈的09年一季報披露，09年一季度公司商品煤產量為51.8百萬噸，完成年度經營目標的26.3%；煤炭銷售量達到57.0百萬噸，完成年度經營目標的25.9%；總發電量為211.7億千瓦時，完成年度經營目標的22.5%；總售電量為196.5億千瓦時，完成年度經營目標的22.6%；利用回空列車為第三方運輸礦石約17萬噸，公司計劃逐漸加大鐵路雙向運輸量，開闢新的利潤增長點。

已經披露的08年業績顯示，公司營業收入10,713,300萬元，同比增長30.5%；實現淨利潤2,658,800萬元，同比增長29.7%。每股收益1.337元，每股淨資產7.49元，淨資產收益率17.90%。最新披露的09年一季報顯示，中國神華2009年1-3月實現營業收入2,715,700萬元，同比增長14.16%；實現淨利潤792,100萬元，同比增長17.1%。每股收益0.398元，每股淨資產7.89元，淨資產收益率5.05%。

(葉磊 撰稿)

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