三大疑雲漸消散,A股強勁反彈

不確定性是股市最大的敵人。當三大不確定性因素被市場消化後，A股昨日再現強勁反彈走勢。

至週一收盤，滬綜指大漲99點，逼近3200點。儘管反彈的持續性仍需進一步確認，但籠罩在A股市場的三片陰雲似乎已經逐漸散去。

很多市場人士認為，中國銀行(601988.SH)的再融資傳聞，是上週二股指大跌的導火索，但更深層次的原因則是市場對於即將召開的中央經濟工作會議可能會出現政策轉向信號的擔憂。而上周突發的迪拜債務危機，加重了市場擔憂，並重創全球股市。

不過，這些影響市場的負面因素已經逐漸被市場消化。

政策基調已定

儘管中央經濟工作會議尚未召開，但在11月27日召開的中共中央政治局會議上已經明確，明年將保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策。

國務院總理溫家寶11月29日在會見歐洲三位經濟事務高官時也強調，各國宏觀經濟政策的重點仍然應該是應對危機、刺激經濟增長。過早「退出」會使成果得而復失。這實際上也是表明中國政府將維持前一階段的宏觀政策。

野村證券經濟學家孫明春在昨日發佈的報告中認為，中央將維持寬鬆的政策基調，並預期在2010年4月份之前政策基調都不會有重大的變化。

此前，關於當前刺激政策是否應退出的爭論一直不斷。上述會議算是給這一爭論畫上了句號，而且這一明確表態超出市場預期。

擴容壓力猶存

另一個影響市場走勢的則是銀行巨額再融資預期。

近期，隨著銀監會對銀行加強資本充足率監管，市場對於銀行股巨額再融資問題也表示出一定程度擔心，並表現在股指的下跌上。

但民族證券金融行業高級研究員張景認為，雖然在短期內對銀行的資本壓力有所加大，但是長期來看是有利於銀行的風險控制的。

海通證券行業研究員佘閔華則認為，銀行板塊的融資週期一般為三四年，在2006年和2007年融資後，目前進入再融資週期也屬正常。

而也有市場人士認為，銀行擴充資本金的後果必然是擴大放貸量，這對於資金推動型的市場來說其實是利好消息，但被市場誤讀。

不過12月市場的擴容壓力依然不小。昨天，發審委核准了華泰證券首次公開發行股票申請。有市場人士預計，華泰證券上市融資額可能會超過100億元。

12月1日，眾生藥業、久立特材和樂通股份將在中小板申購。12月7日又有中國重工新股申購。此後還有66家公司的IPO批而未發，融資需求高達346億元。

這仍是考驗A股後市走勢的一個重要因素。

迪拜危機待解

至於迪拜債務危機，儘管引起了全球股市的擔憂情緒，但多數經濟學家卻認為，其影響也會較為有限。

中國也有不少企業紛紛出來澄清，並不持有迪拜資產。

國務院發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪在29日的第五屆中國證券市場年會上認為，迪拜危機是在全球經濟復甦的初期，由下往上的力量，所以不會影響趨勢。他認為，迪拜的債務違約導致還款延期，其實這樣的事情經常發生，並非屬於資不抵債的破產清算。

阿拉伯聯合酋長國中央銀行11月2９日表示，將為境內銀行提供流動性支持，向各銀行提供一項與活期存款賬戶相關聯的「特殊額外融資工具」，利率高於三個月銀行同業拆借利率50個基點，以作為應對迪拜債務危機的第一項政策舉措。

而迪拜的兄弟城邦阿布扎比已通過阿拉伯聯合酋長國中央銀行和兩家私人銀行向迪拜注資150億美元。

事實上，投資者擔憂的是迪拜債務危機導致資金因避險情緒上升而回流發達國家，使得熱錢流入A股的情況發生逆轉。但也有市場人士認為，熱錢也可能會選擇A股市場避險，從而進一步推高股指。