西漢志:貿易保護主義支撐美元黃金價格將受抑制

自今年6月以來，國際市場黃金價格呈現震盪下行走勢，雖然關於各國政府使用的寬鬆貨幣政策，可能引發經濟復甦過程伴隨通貨膨脹的擔憂，但第二季度的各種經濟數據表明，通貨膨脹率不但沒有升高，而且還處在歷史的相對低位。而反映經濟是否回復增漲的另一個指標失業率確還在急速擴大，表明09年下午年的全求經濟依然存在太多的不確定性。

在挽救經濟的過程中，各國政府採用了多種措施，如降息、減稅、購買國債、向市場注資等。而近期活躍在媒體上的另一個讓人們重點關注的刺激經濟的措施——增加貿易出口，擴大國際收支成為各國主要使用的方式。

在增加貿易出口、減少進口的過程中，貿易保護注意的抬頭，支撐著美元價格。

歐盟、東亞和其它主要以出口加工業和資源貿易為主的國家，在擴大貿易出口的過程中，利用了低利率，拋本幣的方式，保持本國貨幣對美元的相對穩定，以幫助在出口中降低成本，提高出口優勢。近幾個月來人民幣對美元的相對穩定就是一個很好的證明。

另一個，就是減少進口，保護本國財富不外流。以美國為例，為了減少對中國日常生活用品的過度依賴，在最近的幾周內，接連向中國發出反傾銷反補貼合併調查。6月26日，美國商務部宣佈：決定對中國金屬絲網托盤產品啟動反傾銷反補貼合併調查。此前，美國商務部在6月17日和19日分別對中國另外兩種鋼產品進行反傾銷反補貼合併調查。10天之內，3起調查，中國商務部進出口公平貿易局局長周曉燕表示，美國的舉動是對權利的濫用。

美國在貿易保護的過程中，是希望美元處在一個相對的價格區域內的。但其它各國同樣為了增加貿易出口，而且在外匯市場上支撐美元。而美元依然保持著國際最主要結算貨幣的地位，美國強大的資本市場和金融服務體系，能夠再度吸引全球資本的駐足。正是這些有利於美元在未來一段時間內還將保持相對堅挺的因素，為美國實行更為寬鬆的貨幣政策找到了理由。而作為與美元有著最直接價格關係的黃金，就成為未來一段時間內被市場謹慎對待的商品了。

黃金價格經歷了次貸危機之前的全球通貨膨脹，和金融危機的避險保值追捧過後，在2009年上半年一直處在歷史的相對高位。其與股票、大宗商品和能源期貨相比的價格穩定，讓人們再次認識到黃金是真正的安全財富棲身地，從而吸引了大量投資者在經濟不確定時期的黃金資產配置和投資，這成為支撐黃金價格保持高位的最主要原因。但黃金價格的高位震盪，和不確定的全球經濟變化，同樣也使黃金投資者更為謹慎。高企的價格影響的黃金實物需求的增加，世界最大的黃金需求國印度在近期的報告中就表明，黃金進口量銳減，反而因為價格的高企引發了舊金回購的增加。

美元會因為全球貿易保護和未來為抑制通貨膨脹而加息的預期可逐漸堅挺，而黃金則會因此承受壓力，在一個較長時間的整理和經濟的回復會，重新再回黃金牛市軌道，已體現經濟回復增長後的貨幣對商品貶值的通貨膨脹效應。

未來一段時間，預測黃金價格還將保持在960美元之下反覆，60周均線880美元左右，將成為一個重要的價格回落支撐點，黃金價格不會出現太大的下跌空間，但在第三季度裡可能由於基本面信息的相對穩定，和原油、股票等資本市場人氣的回落而暫時保持寬幅整理，但第四季度，隨著全球經濟的回復和通貨膨脹的抬頭，預測黃金價格將由進一步上漲的空間。