新興市場基金一飛沖天 但復甦力道能否持續為一大隱憂

隨著市場復甦，以美國投資標的為主的共同基金投資人開始享受到豐碩的獲利，然而，國際基金投資人享受到的獲利卻更為顯著。

根據投資研究機構 Morningstar (晨星) 的數據，4 檔在第 3 季表現最好的基金種類中，有2檔即為國際股市基金類別：拉丁美洲─上漲 26%，以及全球房地產─上升 23.2%。第 3 季其他大贏家包括：歐洲股市基金─上漲 21.7%、新興市場多元化基金─上升 19.8%，以及外國小型和中型股價值基金─上揚 19.6%。國際股市類別的基金整體上升 17.4%，大於美股基金的 16.6% 升幅。

國際基金有如此優異表現，反映出一項事實：這些基金在其國內股市大跌之時，下滑程度更甚於股市跌幅。

然而，復甦時期這些基金的表現也相當驚人：自 3 月9 日以後，美股基金平均收益率達 63.2%，而國際基金平均收益率更高達 74.6%。其中漲勢的領頭羊即為新興市場基金。整體新興市場基金自 3 月 9 日以來，漲幅高達 90.9%，拉丁美洲基金更上達 115%。

然而問題在於，這上漲的力道是否能持續下去？

部分產業專家認為，投資者應該忽略最近新興市場基金的漲勢，將眼光放遠、放廣。

晨星基金分析師 Bill Rocco 表示：「最好的方式是觀察這些基金 10 年、15 年或 20年期的表現，看長期表現是否比已發展國家的基金長期表現來得好。」

然而，不只是新興市場基金的漲勢驚人，除了近來的成果以外，新興市場的魅力在於有利的基本趨勢。

新興市場的政府、企業和家庭債券皆是可以操作的標的─特別是與已發展國家相比較。此外，新興國家的中產階級與青年人口不斷增加，也是有利成長的條件之一。

施羅德 (Schroder) 投資管理公司全球國際證券部門主管 Virginie Maisonneuve 表示：「倘若你未來幾年想要獲利成長，那麼你便得買進些新興市場的企業。」

她在去年 11、12 月時表示，新興市場股市「便宜到不能再便宜」，如今她藉由了結部分新興市場部位而大獲其利，但她仍表示，新興市場「在某些特定企業仍有價值」。

她所偏好的中國企業包括：線上旅遊公司 Ctrip (CTRP-US；攜程網)、東風電子科技，以及保險公司 Ping AnInsurance Co (PIAIF-US；中國平安保險)。

雖然目前她趁著此波新興市場的漲勢，不斷縮減對這些企業持有的資產部位，但她卻表示，將視時機加碼買進中國平安保險的持有部位。

她補述，拉丁美洲也有一些「非常有趣」的企業，例如巴西的礦業公司 Vale SA (VALE-US)。

Van Eck 新興市場基金經理人 David Semple 表示：「輕鬆大幅獲利的現象股市更為明顯，但是顯而易見的是，相較於已開發國家而言，新興市場處在較佳的位置。」

Semple 指出，他最鍾愛的新興國家是巴西、俄國和一些亞洲國家，但通常避開南非以及「較小的東歐國家」。

他補充，在市場回彈的時候，他所操盤的基金已經大幅增持中國投資，但在那之後已「溫和減少」其中國部位。