保德信全球優質股息成長基金 打造風暴後的穩健投資新選擇

保德信全球優質股息成長基金於2009/9/7獲得主管機關核准，最高發行面額新台幣80億元，並預計將於2009/10/13~10/19熱烈募集。該檔基金是以發掘金融海嘯後，成長前景看好並兼具較高股息的優質標的，為尋求長期穩健的投資人量身打造的新選擇。

保德信全球優質股息成長基金經理人陳舜津指出，在2008年大修正後，目前全球主要市場本益比及股價淨值比處於過去10年(1999-2008)的平均低點(資料來源: PIIA預估，2009/07)，顯現股價已來到合理價位，長期投資時點浮現；今年上半年全球景氣出現落底跡象後，資金雖開始回流股票市場，但速度及數量遠不及金融風暴前的水準，顯示投資人風險意識提高，多數仍在場邊觀望。陳舜津表示，在全球復甦態勢方確立的初期，投資人猶如驚弓之鳥，市場信心較為脆弱，預期從觀望中所釋出的資金將以穩健型投資工具為首選之一，因此高股息的公司將成為重要的受惠對象。

復甦初期波動大 投資首重「穩健」與「防禦」

陳舜津表示，高股息投資概念是以穩健及防禦為其主要訴求，早在歐美國家蔚為風潮，就企業本身，由於能配發高股息的公司，通常代表經營穩健外，也兼具創造平穩現金流量的能力，方能支應配發股息所需要的大量現金，因此擁有良好的管理體制及穩健成長前景；就投資者來說，股東在定期可獲得股息收入的情形下，對該股票也會有惜售心態。因此當股市走揚時，企業獲利成長是股價上漲的助力，反之，即便股價下跌，仍有股息可彌補損失，為股價形成抗跌的支撐，進而展現抗跌的防禦性。

打破高股息迷思 創造「股息」和「股價」雙贏局面

投資高股息企業，往往會有個迷思：股息是越高越好。但事實上，過高股息的股票，通常是「牛皮股」，股價往往波瀾不興，投資人有時只能賺到較微薄的股利，卻喪失了賺股價揚升的報酬機會，投資效益反而打折扣。保德信全球優質股息成長基金經理人陳舜津提醒，股息殖利率相對較高的公司股價表現優於平均，惟須留意股息殖利率最高的族群，由於此類型公司可能將所有獲利配發成股息，反而造成資本支出縮減，難具成長潛力，股價表現自然不佳；低股息殖利率甚至不發股息的公司往往易被視為問題企業，股價亦難有表現。因此中高股息殖利率公司不僅股價績效較為優異，成長前景更是不容小覷，只有「中高股息」加上「獲利成長」的企業，才是理想的投資標的。

獲利品質有共識 投資才能穩穩打進好球帶

陳舜津指出，依照公司獲利判斷，股價推升來自於兩個面向：市場對公司預估修正，以及與市場的預估差異。陳舜津表示，以MSCI全球指數成分股為比較樣本，根據獲利預估上修或下修程度區分，往往市場將公司獲利上修的企業，相對報酬率都為正，明顯優於獲利下修的公司。

此外，在景氣復甦初期，投資人風險接受度較低，倘若市場分析師或券商對單一企業的預估盈餘的差異越小，表示其營運透明度越高，在股價往往也有較出色；陳舜津分析，保德信全球優質股息成長基金除了找尋提供較高股息殖利率的企業外，也考量在投資信心面尚未回穩的現階段，慎選獲利預期能取得市場共識的企業，不僅獲利品質較佳，也能降低因獲利不如預期所產生波動風險，為投資人找到更穩健的投資策略。

第四季全球股市表現佳 高股息更出色

根據統計數據顯示，第四季的股市表現較其他季為佳，如以MSCI全球高股息指數自1995/6/30編製以來，各季平均表現優於MSCI全球指數。陳舜津分析，由於歐美企業常在第四季發放紅利，啟動聖誕節消費行情，導致第四季股市表現較亮眼，而高股息企業更多了股息提供股價表現潛力。預期今年在基期較低及景氣回溫的加持下，聖誕節銷售狀況將可望大幅改善，激勵股市進一步走揚，展現第四季漲升氣勢。

陳舜津認為，在金融風暴之前，許多投資人存著只要投資就賺錢的心態，甚少有全球布局或資產分散的風險意識，而經歷風暴重創後，股市雖開始領先經濟基本面大幅回揚，但市場也同時存在是否過度樂觀的隱憂；由於高股息企業具備相對穩定收益特性持續吸引全球基金經理人關注，未來的資金動能可期；而在目前全球經濟回溫及資金行情沸騰下，高股息企業仍為相對穩定又能分散投資風險的理想標的。但在景氣初期復甦而股市波動劇烈的當下，投資時應優先以風險為考量，投資人不妨選擇兼具防禦及成長潛力的保德信全球優質股息成長基金，作為投資組合一份子，除具備相對抵抗下檔風險的特性，也能同步參與全球股市長線多頭行情。

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