中國股市暴漲暴跌的真兇是誰？

滬綜指19日大跌7.70%。直接導火索是證監會上周五宣布對12家融資融券違規券商進行處罰。

但根本原因還是央行放水行情和券商通過融資融券高杠桿融資自導自演的行情。這種依靠流動性洪水掀起的大泡沫行情，終究走不遠。

不過，融資融券業務失控，一是證監會在前幾年出臺這個工具后，一直沒有遇到過大行情考驗，對融資融券高杠桿的威力根本沒有預測到。遇到這輪行情后其高風險就充分暴露出來。

二是證監會對此前券商放低融資融券門檻包括開戶50萬門檻形同虛設睜一只眼閉一只眼。比如一些券商已經放低到10萬元，報導說個別券商根本沒有資產額度要求。

而證監會卻視而不見，甚至默認默許。才使得這次融資融券客戶大爆炸大增長，融資余額高達1.1萬億元。

而現在突然收緊了，證監會竟然又想起了期初的50萬元門檻，低於此就是違規開立賬戶。突然收緊后符合條件的客戶只有有效客戶總量的3.3%。

股市資金立馬縮水，券商等金融股必然暴跌。

證監會選擇性監管、時緊時松的隨意性監管，幾乎沒有任何章法的監管，是股市暴漲暴跌的原因之一。證監會難辭其咎，必須反思。

本文作者余豐慧是注冊高級咨詢師，著名專欄作家，知名網評人，著名財經評論家。