挖掘金磚財 留意股市本質與經濟天候

經過上半年成熟經濟與新興經濟的兩極化復甦步調，市場投資人似乎更能認同新興金磚的增長題材，今年以來截至9月23日，回流金磚概念基金的金額已達2008年全年度流出金額的九成，而全球股票型基金同期回流比例僅不到兩成，不少上半年觀望的投資人也躍躍欲試想投入金磚市場。元大投信提醒，儘管認同金磚四國的中長期潛力，不過由於股市特性差異以及經濟增長來源差異，投資人選擇單筆投入金磚市場時，仍需注意股市特性與近期經濟前景展望，四國中看好中國、印度在第四季到明年第一季的表現。

印度、巴西股性相對溫和 中國、俄羅斯波動大

元大投信表示，以1995年至2009年單筆投資5年期報酬來看，任一月份投入印度與巴西市場，投資5年後正報酬的機率高達9成以上，且兩指數單筆投資最佳年化報酬率也逾4成。而中國與俄羅斯股市由於波動較大，投入5年能獲得的最高報酬分別為48.5%與62.9%，但相對任一時點投入5年的正報酬機率則降低，且單筆投入最佳與最差時點的年化報酬差距達7成以上。

元大印度基金經理人黃廷偉表示，印度民間企業獲利表現穩定良好以及經濟依賴外需的比重較低，是單筆投資印度股市能獲得穩定報酬的重要關鍵。至於中國股市，受政策影響股市波動大，因此單筆投資的時點選擇就格外重要，當遇到較大的修正時就成為進場佈局的絕佳時點，元大新中國基金經理人李湘傑認為，8月起已領先全球股市展開一波修正的中國股市，近期的修正反而成為分批進場佈局良機。

2009年中國、印度經濟相對強勢 巴西、俄羅斯2010年經濟可望轉正

黃廷偉表示，今年以來截至9月底，中國、印度、巴西、與俄羅斯股市漲幅分別已達52.69%、72.94%、63.83%、與98%，股市評價也已回升至歷史平均水準，建議積極投資人在挑選市場時，需檢視經濟續航力以及企業獲利改善能力。雖然金磚四國中國、印度、巴西、俄羅斯經濟去年同遭金融海嘯影響，但受惠強勁內需的中、印今年上半年已率先走出衰退，第二季經濟成長率分別達7.9%與6.1%，經濟復甦力道較弱的巴西與俄羅斯，第二季經濟年成長率則為-1.16%與-10.9%，四國復甦力道仍強弱有別。展望未來，油價站穩70元上攻有利於俄羅斯能源企業獲利，天然資源價格的止跌回穩有助於巴西出口，但外部的全球資源需求仍為影響俄羅斯與巴西復甦力道的關鍵變數，另一方面，中、印財政振興計畫與內需成長所帶來的企業獲利題材，在全球景氣冷熱過渡期相對提供了經濟支撐，為第四季相對看好的金磚投資標的。