政策作多引導經濟重拾活力，中國股市長線漲升動力強

中國五月份採購經理人指數53.1、乃連續第三個月位居擴張點50以上，雖然低於四月的53.5，但對照2005至2008年的季節性效應 (附表)，歷年五月數據均比四月呈現大幅滑落現象，今年中國五月數值已經明顯優於歷史表現。針對中國經濟成長動能的展望，第一富蘭克林中華基金經理人游金智分析，仔細觀察該指數的細項，包括新出口訂單指數、產成品庫存指數和購進價格指數均呈現上升，且升幅在1-1.8個百分點；其餘進口、購量等指數均略有回調，但幅度在0.5個百分點以內，而且出口訂單上揚與企業庫存下降，意味未來幾個月企業產出可望持續成長。

此外，經理人游金智認為，除了中國景氣明顯持續好轉，原先陷入低迷的歐美景氣也開始展露曙光，像是美國五月ISM製造業指數由前月的40.1上升至42.8，為去年九月以來新高，同期歐元區採購經理人製造業指數自前月的36.8攀升至40.7，乃1997年統計以來最大增幅，有助增添全球景氣自谷底邁向復甦的力道。再者，中國官方振興景氣方案政策持續出台，繼家電、汽車下鄉及進城計畫後，近期再啟動WiMAX進城計畫，大陸廣電總局在33個城市推動「平安城市」計畫，將WiMAX服務運用在急難、反恐等專用網絡上，而端節期間國務院研究穩定外部需求六項政策措施，涵蓋央行加大金融支持、國務院下調投資項目資本金比例細則、明年新增中央投資5885億元、工信部將啟動航空工業中長期發展規劃等，在在顯示中國政府多管齊下、力求經濟成長保八的決心，政策面利多齊放，成為股市投資信心與資金活水的最佳後盾。

A股重啟IPO預期影響有限，留意短線震盪買點，分批佈局

自2008年9/25日華昌化工上市以來，中國證監會即暫停新股上市，相隔八個月後，中國證監會於5/22日表示在公開徵求社會意見後將重新啟動IPO，預期將於六至七月正式啟動。經理人游金智分析，由於A股重啟IPO議題已在市場預先發酵，預料短線股票供給增加可能對股市資金動能造成些許排擠效果，但此政策開放有助企業籌措資金並提高投資人參與程度，應視為短空長多，基於現階段市場流動性充沛且對經濟的展望偏向樂觀，IPO重新啟動對於中國盤勢影響應屬短期，投資人無須過度擔心。

經理人游金智指出，本波率先起漲的中國內地股市維持上漲格局，但漲勢略為趨緩，反應股價攀高後市場觀望實際的獲利狀況，而國企股指數與A股間的價差自三月份最高達六成的水準已收斂至二成以內，則顯示外資資金的大幅推升。就投資策略而言，經理人游金智認為，未來仍將維持約八成持股，基於中國官方政策扮演引導經濟走向的重要推手，持續看好受惠政策扶持的產業，偏好基礎建材、消費、電信與能源相關族群，並伺機加碼房地產以及交通運輸行業。第一富蘭克林投信建議，基於中國基本面及資金面較受青睞，景氣動能轉強後可望再度帶動股市漲升下一波行情，建議投資人採取長期持有策略，空手者可留意震盪買點分批佈局，並以中華基金搭配台股基金，參與大中華共榮圈的發展契機。

中國採購經理人指數歷年四月及五月表現期間 2009年 2008年 2007年 2006年 2005年5月 53.1 53.3 55.7 54.8 52.94月 53.5 59.2 58.6 58.1 56.7資料來源:彭博資訊。

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