華頓楊師銘：基本面、籌碼面、題材面面面俱到 台股想像空間大

打破糾纏 9 年的 520 魔咒後，台股上攻力道稍減，呈現漲跌互見的區間盤整格局，今年以來漲幅超過40% 的台股，後續表現空間備受市場關注。華頓台灣基金經理人楊師銘表示，台股基本面、籌碼面和題材面面面俱到，短線雖有漲多回檔壓力，有助醞釀後續躍升力道。

楊師銘表示，之前台股受惠調降遺贈稅與開放陸資來台等利多，引爆資金狂潮，爆發力傲視全球；之後又有家電下鄉、大陸千人採購團來台與經濟部 5 大節能減碳政策等題材持續激勵，台股表現依舊十分亮眼。不過，由於融資餘額大幅增加，漲幅甚至超過指數，未來若出現價量背離的情況，對台股將產生較大的壓力。

但，這並不代表台股的多頭走勢已經結束，楊師銘指出，今年 3 月以來由籌碼面與題材面所帶動的漲幅，基本上可視為台股的初升段，原本萬事具備，只欠基本面的東風，然而由近期公布的經濟數據看來，這股推升台股走勢的基本面東風已悄然降臨。

楊師銘分析，4 月台灣外銷訂單金額為 251.28 億美元，比去年同月減少20.90%，創下半年來年增率最小降幅，預期 5 月外銷訂單數字將比 4 月更好；另外，台灣 4 月工業生產較去年同期年減 19.88%、製造業生產指數較去年同期減少 20.35% ，雙雙皆創下半年來最小降幅，這 3 大經濟數據都顯示台股基本面的春燕已經歸來。

楊師銘指出，在中國家電下鄉、汽車下鄉等政策持續推動下，未來這些經濟數據衰退的幅度仍有機會持續縮小，包括電子產品、資訊通信產品及精密儀器廠商皆對 5 月接單力道看法表示樂觀，加上目前的訂單能見度已看到第 2 季底，因此預期今年可望異於往年，不會出現五窮六絕的情況。

楊師銘不諱言，短線上台股的確有漲多回檔的壓力，股市不可能漲上天，但適度回檔，反而有助醞釀台股後續躍升的力道，未來在籌碼面、題材面與基本面的三方匯集下，台股將有很大的想像空間，錯過上一波漲幅的投資人不必扼腕。