摩根大通：中國擴大內需 市場憧憬工業復甦

摩根大通董事總經理兼中國證券市場主席李晶研究報告表示，中國大力刺激內需令市場憧憬工業生產將會復甦，是近期商品價格上升的主要原因。今年首四個月，中國的原材料進口量大幅上升，各種商品進口劇增的推動因素略有不同。

鐵礦石進口主要是由於市場預期基礎建設將帶動固定資產投資回升的影響。另一個推動因素是全球鐵礦石現貨價格及運費下降，令國內許多低品級礦石開採商倒閉。銅礦進口增加主要是由於國家物資儲備局(ＳＲＢ)、省政府及商家趁商品價格較低時進行戰略性囤積。利用全球需求低迷的機會，中國積極建立多種商品的儲備。鑑於原材料價格偏低，國家物資儲備局近期買入銅、鎳、錫及鋅以增加國家儲備。

為了支持國內工業的發展，國家物資儲備局大量買入鋁，造成國內外價格倒掛。套利買盤帶動鋁的進口量創下歷史新高。首四個月原油進口減少４﹒５％，但４月份原油進口則按年增加１３﹒６％。雖然國內整體需求下降，但戰略性儲備的增加將令原油進口持續上升。

值得注意的是，煤(中國主要自產自給的資源)的進口也創下歷史新高(４月數據為９１６萬噸)。１至４月份進口上升至２２７７萬噸(比去年同期按年增長５２％)。新增的煤炭進口是從越南、印尼、俄羅斯及澳洲等的煤礦商購買。由於國際煤價下跌，扣除運費及稅費後，國外進口仍然得以降低成本。目前，國內煤供應商及發電廠的價格談判仍然處於僵局之中。