ECB新挑戰：希臘大選已定 債務問題再浮上檯面

希臘極左派政黨Syriza領袖Alexis Tsipras (圖:AFP)

歐洲央行終於戰勝德國的反對，在上週宣佈了金融市場期盼已久的量化寬鬆措施後，現在又要面對新的重大挑戰：希臘。希臘極左派政黨Syriza領袖Alexis Tsipras很可能成為下一任希臘首相。而Tsipras的經濟顧問表示，他的首要任務之一就是與ECB重新協商希臘的債務問題。

根據《CNBC》，可能的新任財政部長Yanis Varoufakis指出，Syriza的主要任務就是重新協商。最近才成為德州大學奧斯汀分校經濟學教授的Varoufakis指出，希臘不可能償還所有的債務。他說，希臘在2010年破產，而歐洲是怎麼做的？歐洲試著解決希臘償債能力問題的方式，就是提供史上最大額的貸款，把這麼沉重的負擔壓在已破產的希臘疲弱的肩上。

希臘的確有龐大的債務，積欠總額逾3500億美元，債權人包括ECB、IMF、其他歐洲國定政府以及私人投資人。2010~2011年歐洲金融危機高峰時，ECB在公開市場上買進270億歐元(約300億美元)希臘公債。在前總裁特里謝的主導下，ECB買進希臘公債以壓低該國的利率，幫助希臘以能負擔得起的利率繼續在資本市場中借貸。

但是現在，這些公債即將到期，希臘必須在7月償還35億歐元的負債，8月時還有30億歐元到期。Syriza的經濟政策團隊希望ECB能大幅減輕希臘償債的條件。International Capital Strategies的Doug Rediker指出，有一些事項是無法妥協的，對ECB來說更是如此。

Syriza的經濟政策學者John Milios認為，ECB有很多選擇，其中之一就是交換。Milios要用無息永續債券交換ECB目前現有的希臘債券。這是一種存續期間不支付利息的債券，而且此債券的存續期間是永續的。但對金融市場來說，這種債券相當於「壁紙」。

Milios強調，ECB最後還是會收到償還的借款，只要希臘經濟開始充分的成長，足以讓負債/GDP比從目前的174%降至20%。

Varoufakis則是建議略為不同的方案。Varoufakis也希望ECB能接受零息永續債，但是附加以GDP為保證。以這樣的方式，當債務權經濟成長時，債權人就能收到償債。目前尚不知ECB對這個提議有什麼看法，央行發言人暫時拒絕評論有關希臘債務的議題。

但是，Syriza政府可能不會準時償還ECB的欠款，這將使希臘陷入困境，因為現在ECB已宣佈量化寬鬆方案。上週四德拉吉在記者會上指出，央行的方案顯然會在買進希臘債券前設定一些條件。

到7月前，ECB不會買進希臘債券，因為央行已經持的希臘公債已超過上限。但德拉吉也暗示，若希臘於7月到期時償還債務，央行就能開始買進希臘公債。如果ECB不再提供流動性給希臘銀行業，這些銀行就會倒閉，這會導致希臘退出歐元區，再次發行自己的鈔票。

Milios不認為會走到這個地步。他說若發生這種情形，將會是雷曼兄弟後果的平方，或十倍，沒有人想要傷害歐元區的未來。

Syriza的財經團隊的計畫不只於ECB，Syriza要減計歐洲金融穩定基金以及其他歐洲政府近2000億歐元的貸款。但是，歐洲執委會一直都指出，減計負債是不可能的，但是降低利率和延長到期期限則是有可能，只要希臘遵守紓困的條件。