【大行言論】中銀國際降廣船國際(600685-CN)目標價至26.30元,維持買入評級

中銀國際今日發布投資報告，將廣船國際(600685-CN;00317-HK)A股目標價由32.25元下調至26.30元，維持買入評級；將H股目標價由21.94港幣下調至17.95港幣，維持買入評級。指出公司09年實現營業收入65.53億元， 同比下降6.2%。實現淨利潤5.15億，同比大幅下滑37%。公司09年綜合毛利率為11.65%，稍低於2008年的12.76%。08年鋼材和原材料價格處於高位，對公司成本的影響滯後半年，09年上半年仍有體現，影響了銷售毛利率。09下半年以來，高價鋼材庫存的消耗完畢，公司銷售毛利率有所恢復，但由於航運市場持續低迷，4季度公司造船完工量同比和環比均有下降。

報告認為隨著2010年造船行業的將進一步分化，行業性的周期性下滑扭轉，國家可能落實擴大船舶需求的政策。

還指出，國內銀行受到本輪金融危機沖擊較小，且流動性和外匯儲備充裕，如果能對國外船東提供資金支持，將有效緩解國內船廠的撤單壓力。目前國內各商業銀行正積極做好該項業務的準備工作，未來出口買方信貸對船市的正面影響值得期待。該股今日收跌1.71%，報收23.56元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208]

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