市場步入盤整階段

連日來二級市場的交投活躍度明顯下降，周二和周三的行情波動較快，從周二的空翻多到周三的多翻空，可以明顯地看出股市行情對債市的影響，這也說明買賣雙方都比較迷茫，市場暫時失去了明確的方向。

　周四的市場顯得較為沉悶，市場收益率基本在很小的區間內波動。1年以內央票收益率略有抬升，成交收益率介于2.10-2.12%之間，與1天及7天回購利率的利差有所拉大。3年央票成交最活躍的1001060全天波動僅0.5bp。5-7年的國債收益率也略有上行，7年的100303收益率上行至3.30%，10年國債100019成交在3.285%附近。

　整體而言，近期銀行間市場的表現差強人意，在股市逐波反彈的情況下，市場的拋壓還屬于溫和水平。不過，未來市場缺乏明顯的機會，可能陷入較長時間的盤整。一些消息和預期會對市場產生一定的擾動，但難以形成明顯的趨勢。目前的收益率曲線仍然略顯扁平化，中長期品種面臨一定的調整壓力，尤其是7年與10年金融債利差過窄。如果市場預期不明確，在市場資金面緊張的時候，中長端容易受到沖擊。我們認為保持輕倉且擇機做波段是目前較為穩妥的策略。