【大行言論】安信證券上調平高電氣目標價至21元,維持買入評級

安信證券今日發布研究報告，假定後續特高壓如期建設，預測平高電氣(600312-CN)2010-2012年EPS分別為0.03元、0.38元、0.7元，目標價位上調到21元。維持“買入-B”投資評級。

基於公司發布公告，中標1000KV晉東南-南陽-荊門特高壓交流試驗示範工程擴建工程晉東南變電站1100KV GIS3個間隔。報告預計中標GIS金額最高︰本次擴建工程擴建GIS間隔9個，平高電氣中標3個，從數量上佔1/3，預計西開和沈開各中標3個，由於晉東南站采用GIS，南陽和荊門站采用H-GIS，因此在GIS的中標金額上預計平高電氣最高。

後續特高壓交流工程可以期待︰錫盟-南京特高壓交流線路已經獲準開始前期工作，我們預計明年一季度將進行招標，考慮內蒙煤電、風電送出，預計明年還會有線路獲得批準。根據我們前期的報告《特高壓，大範圍能源調配的磐石》（2010-10-10），如果國網規劃的特高壓交流“三縱三橫一環網”都如期建設，平高電氣預計可以獲得80 億元的GIS 訂單。由於平高電氣的收入規模較小，特高壓交流工程對業績的彈性是最大的。

還預計一次設備毛利率明年三季度回升︰近期國網公司的招標規則開始變化，招標價格開始回升，根據交貨時間預計明年一次設備毛利率上半年最低，三季度將回升。國網明年將試點工程總包方式，預計總包方式招標的工程設備價格將高於單獨設備招標的價格，國網國際公司繼承了原中電技的工程總包資格，作為關聯公司平高電氣將受益。

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FINT[PFSTBMX,52,5203,520316]

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