秦蠡論股：五月份將開啟新牛市 筑底前三月抄底勿追高

節后滬深兩市漲勢如虹，資金回流跡象明顯，截止發稿時間，滬指漲逾3.32%站上2800點。本文將不再分析a股上漲原因(利好利空並不能阻礙股指的運行趨勢，也不能對未來操作規則做出指導)，也不再分析2638是否為市場底，因為筆者在2月4日所寫的《秦蠡論股：筑底初期慎防m型震盪 分倉抄底勿追高》一文中已經明確提出a股已進入筑底階段，並勾勒出筑底階段股指運行特征及能否抄底、該如何抄底。

本文仍將目前a股界定為筑底階段，節后資金回流所引發的大漲並不能視為明確的抄底信號。按球體理論來看，成功的筑底階段至少需要三個月(具體原因及案例將在下文列出)，時間越長，出現新一輪牛市的概率越高。

揭秘前兩輪筑底失敗原因

從本輪股災以來，目前是a股第三次筑底，前兩次宣告失敗，第三次筑底是否成功仍須時間的考驗。如下圖所示：

股災以來a股三次進入筑底階段 前兩次失敗

第一輪筑底階段為2015年7月3日至8月18日。滬指從5178點最低跌到3373點(暴跌34.86%)，2015年7月3日，國務院召開救市會議，決定暫停ipo。7月4日，21家券商發布聯合公告稱已於3日將超過1280億元資金一次足額劃撥證金公司賬戶。7月5日，中央匯金宣布已買入etf 並繼續操作。同時，券商承諾滬指4500點下方自營盤不減持並將適時增持，機構及散戶齊呼“為國護盤”，滬指從3373點最高反彈至3684點。短暫企穩的a股8月18日再次遭空頭瘋狂狙擊，當日滬指暴跌6.15%，然后在接下來一周從3684點暴跌至2850點，累計跌幅達22.63%，第一輪筑底宣告失敗。

第二輪筑底階段為2015年8月26日至10月12日。滬指從8月18日開始新一輪瘋狂殺跌，最低跌至2850點(8月26日)，也就是所謂的“股災底”，然后開始震盪筑底，並於10月12日突破筑底階段的箱體頂部，反彈正式演變為反轉，滬指最高反彈至3684點(2015年12月31日)。然而，2016年新年伊始，外圍股市暴跌及國內熔斷機制推出等意外因素導致滬指從3684點最低跌至2638點。外圍股市暴跌固然是殺跌元兇之一，但熔斷機制引發流動性恐慌導致股指連續暴跌也是趨勢逆轉的主要原因。a股開年一周內四次熔斷累計跌9.97%，第二周再跌8.96%，2016年前兩周a股直接滑向熊市邊緣(傳統的技術分析理論認為跌幅20%一般被視為熊市的標志)。

第二輪筑底階段為2015年8月26日至10月12日

從球體投資理論來看，前兩輪筑底失敗可能是因為筑底時間較短，多空雙方未充分磨合，空方力量未充分消化。第一輪筑底時間不足兩月，第二輪筑底時間也不足兩月。而成功的筑底階段最少須經過三個月。如2009年牛市啟動前，滬指於2008年10月28日最低跌至1664點，然后進入筑底階段，並於2009年2月4日突破箱體震盪頂部，反轉之勢形成，持續時間超3個月。如下圖所示：

2009年牛市啟動前筑底階段

又如2014年年中大牛市啟動前，滬指於2013年6月25日最低跌至1849點，並於2014年7月25日突破箱體震盪頂部，反轉之勢形成，持續時間超一年。如下圖所示：

2014年年中大牛市啟動前筑底階段

通過以上筑底失敗及成功案例對比可知，成功筑底至少需經過三個月，筑底時間越長，出現大牛市幾率越高，正所謂“橫的越長，豎得越高”。按球體投資理論來分析，就是多空雙方必須經過足夠的時間（至少三個月）磨合，多空逐漸達成動態平衡，物極則反，從而筑底成功啟動新一輪牛市。

五月份將開啟新一輪牛市

第三輪筑底階段開始於2016年1月27日，截止目前筑底尚未成功，尚處於三個月的危險期，如下圖所示。后市仍須防范外圍市場暴跌等意外因素導致a股多空平衡被打破而引發殺跌尋底。按球體投資理論分析，筑底階段至少須持續三個月，也就是五一之后才有大行情。不排除五月之前a股有望小幅反彈，但真正的反轉須等到五月后。

五月前慎防m型震盪 分倉抄底勿追高

按球體投資理論來看，筑底前期是“m”型和“w”型走勢的疊加組合，所以，在筑底階段，尤其是前三個月，抄底切記勿追高，追高必套，因為拉升之后必伴隨著同樣幅度的回調(同時，筑底前三個月容易因意外因素打破多空平衡導致筑底失敗，回調幅度將超拉升幅度)。

抄底必須分倉買入，且須在箱體震盪下沿買入。根據筆者經驗，一般拉升的時候不要抄底，在指數回調且接近前期底部的時候再分倉買入，切忌追高買入和滿倉買入。