首創期貨：銅短期仍振蕩 等待回調後買入

上周五，亞洲時段結束後，LME基本金屬轉為走升，倫銅漲到8500美元，再次逼近前期8550-8600美元阻力區。短期，我們認為銅價仍將以振蕩為主，周內再次回調的可能性大。

希臘換債進展將延續到3月10日，市場正在樂觀等待月底ECB第二次三年期低息貸款的釋放，規模上預計在5000-10000億歐元間。另外，G20峰會並未涉及擴大IMF融資的問題，更多國家將關注3月1-2日歐盟峰會對ESM與EFSF並行運轉及對所需資金量的評估，G20財長們將在4月會議上就IMF資金擴容進行探討。周一，德國議會也將就希臘問題展開特別會議。

指標面，上周美國多數指標依舊延續良好態勢，周內，市場將重點關注周三中國官方PMI表現，尋找能夠幫助市場判斷對中國此階段經濟放緩程度的線索。周邊市場，開始積聚風險，盡管美國股市周五續升，但原油價格連續衝漲逼近110美元，已經引起G20峰會及市場關注，在去年5月高點附近，美國股市反複測試、回調的風險正在加大，而油價同樣存在下調風險。

基本面，LME高注銷倉單與上海20萬噸以上的銅庫存仍在緩慢膠著中。周五，LME注銷倉單達到9萬噸，上海庫存在1202交割影響下少量流出，上周，國內現貨貼水幅度放大到350-450元/噸。國內來看，保稅區與交易所合計的庫存量，還算正常；全球交易所銅庫存水平也算正常。上海、LME庫存結構的變化還需要時間關注。

總之，就操作層面，我們認為，短期銅價仍將振蕩，在上方阻力位，LME銅價還可能反複調整。歐元區債務問題短期開始“利多出盡”、進入新的觀察階段；美國股市，特別是原油在強勁走升後可能出現的回調；美元指數繼續下調的幅度有限；以及還在緩慢變動的LME/上海交易所庫存的結構，都可能使銅價在上方繼續承壓。

短期，特別是上半周，強調內外銅市未結束振蕩，盡管經振蕩後，預期繼續向上的概率大些，但建議多頭交易需要謹慎。目前國內銅市的基本面，還需要一些時間明確。滬銅主力今日可能開盤在6萬偏上，注意6.02-6.03萬可能振蕩疲弱的表現，下方5.95萬暫能提供支撐。操作上，短線交易維持區間振蕩思路；中線等待回調，傾向少量低位多頭持有。

(肖靜)