資金面漸顯趨寬松跡象 現券收益率緩步走低

盡管元旦節前資金面整體仍偏緊，但漸顯趨寬松跡象，加上部分機構開始適量買入為明年提前布局，銀行間市場現券收益率12月30日略有下行。本周央票單次漲幅均未超過25個基點的加息幅度，未來或繼續走升，政策緊縮警報也未完全消除。

中國銀行間債券市場12月30日現券收益率有所下行，盡管回購利率仍居高位，但非跨節的資金已經出現松動跡象，加上升息靴子落地使得近期再度緊縮的預期降溫，機構買盤重現活躍。不過，因年底成交清淡，收益率下行空間不大。

今日資金價格還是很高，但資金供給多了一些。可以預期，明年年初銀行資金回流及央行公開市場到期資金增加，資金面狀況會進一步緩解，市場利率勢必走低。不過，傳統農歷新年不久將至，各家機構又需相應備付，他們不會放松自身頭寸。因預期明年初資金面將重趨寬松，且認為目前的收益率已有較好的安全邊際，部分機構投資戶開始適量買入，為明年提前布局，市場買盤比之前活躍多了，三年央票、五年金融債都下了一點，但幅度不大。

就具體品種來看，元旦假期前債市未現明確趨勢，銀行間市場國債價格30日漲跌互見。今日成交的34只國債17漲17跌，成交總額303億元，較前一交易日減少三成七。剩余期限4.39年的10附息國債13跌1.57%，至95.45元，對應收益率3.52%。金融債價格亦漲跌互見，追隨國債走勢，剩余期限4.94年的10國開35漲0.40%，至100.50元，收益率3.59%。即將到期兌付的貼現國債109908券成交繼續居首，收報99.01元，對應收益率3.4902%，上漲5.40個基點。

12月30日現券市場成交行情(成交量前十位)
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債券簡稱      最新收益率(%) 漲跌(BP)   加權收益率(%) 
10貼現國債08    3.4902        5.40       3.4669  
10附息國債39    3.6507       -3.73       3.6463  
10央行票據32    3.6646       54.28       3.2791  
08進出08        3.2388       -0.23       3.2399  
08國開13        3.3769        0.90       3.3780  
08進出11        3.3002       -0.21       3.3013  
10鐵道CP04      3.8036       76.19       3.5953  
08國開10        3.8209       -1.82       3.8218  
10央行票據42    2.8843       -9.04       3.4338  
10央行票據60    3.6500       -4.00       3.6778               
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數據來源：中國貨幣網

資金市場方面，年前資金面保持緊張，銀行間市場短期回購利率30日繼續大漲，21天以上品種則漲幅趨緩甚至回落。7天回購加權平均利率收報6.3679%，較前收盤漲近25個基點；隔夜回購加權平均利率報5.1098%，上漲近38個基點。總體來看，受跨年需求刺激，年終市場資金面依然緊張，供求失衡，回購利率上行仍未止步，但元旦之后資金價格或出現回落。

12月30日質押式回購利率變動情況：
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名稱      最新利率(%) 加權平均收收益率(%) 前加權平均收益率(%)  漲跌(基點)
RR001         5.11         5.1098            4.7336            37.62
RR007         5.50         6.3679            6.1190            24.89
RR014         6.60         6.5982            6.3354            26.28
RR021         6.60         6.5499            6.5431             0.68
RR1M          6.30         6.2783            6.2655             1.28
RR2M          6.00         6.0573            6.1620           -10.47
RR3M          5.60         4.5613            5.5376           -97.63
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數據來源：世華財訊

上海銀行間同業拆放利率(shibor)12月30日除3月品種外均出現上漲，短期品種漲勢仍強，中長期品種則漲勢趨緩。隔夜Shibor上漲34.08個基點突破5%，升至5.0996%；1周shibor上漲22.90個基點升至6.2853%；2周shibor上漲42.91個基點升至6.4358%，開始與更長期限品種利率明顯倒掛；1月shibor上漲1.17個升至6.2217%。

12月30日上海銀行間同業拆放利率(Shibor) 
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期限    Shibor(%)     漲跌(BP)
O/N      5.0996        34.08  
1W       6.2853        22.90  
2W       6.4358        42.91  
1M       6.2217        1.17  
3M       4.6216       -0.20  
6M       3.5447        2.95  
9M       3.5800        2.74  
1Y       3.6169        2.19    
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數據來源：世華財訊

公開市場方面：央行30日僅發行了10億元3個月期票據，中標收益率為2.0156%，較上周升20.25個基點，漲幅在市場預期之中，但未來還可能再升。央行上周末宣布升息，1年期央票發行利率28日順勢上行17BP至2.51%。本周到期央票和正回購總額370億元，央行將通過公開市場凈投放資金350億元，連續七周凈投放共計3,410億元。

(劉樹棟 撰稿)

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