醫藥重組 政策推動整合

醫藥行業將在政策推手下進入集中整合時代，而“做強做大”是醫藥行業重組并購在未來一段時間內的持久性主題。

據中國證券報11月24日報道，先是醫藥“十二五”規劃鼓勵提高行業集中度，又是《關于加快醫藥行業結構調整的指導意見》明確整合方向，醫藥行業將在政策推手下進入集中整合時代，而“做強做大”是醫藥行業重組并購在未來一段時間內的持久性主題。

Wind統計顯示，今年以來累計發生145起與醫藥資產有關的并購事件。其中，購入醫藥資產較多的上市公司包括復星醫藥（600196）、上海醫藥（601607）、南京醫藥（600713）、一致藥業（000028）、華潤三九（000999）等。從中可以看出，醫藥流通行業的并購活動頻繁，而子行業龍頭企業的并購積極性較高。

“求同式”并購風行

業內專家表示，醫藥行業并購活動較多的原因除了醫藥企業天然的現金流狀況較好之外，行業“數量多、實力良莠不齊”的現狀也存在并購整合的客觀需求。近期醫藥行業內就出現了以業務協同性為目標的并購重組，并購之后往往形成強勢，進而形成競爭特色。

其中，今年6月3日登陸中小板的貴州百靈（002424）IPO原本計劃募集3.5億，卻意外的融到了14.6億元。面對超募的11個億，貴州百靈董事長姜偉表示將全部用來整合苗藥資源，并購重組苗藥企業。11月16日，貴州百靈公告與貴陽市政府簽署了《百靈苗藥工業園投資意向合作協議書》，粗略算來，公司將在貴州省修文醫藥產業園投資達到7.5億元。

近期，貴州益佰制藥（600594）有關人士透露，公司正在與4家苗藥企業醞釀整合，組建貴州苗醫藥集團。這意味著貴州省內的苗藥整合正蓄勢待發。

近年來通過不斷并購提升自身市場占有率的科倫藥業（002422）計劃繼續實施擴張型戰略。今年上市后，科倫藥業先后收購安陽大洲90%股權和浙江國境85%股權，加速產業擴張。

此外，還有企業正在醞釀并購整合，實現業務的協同性與互補性。例如，嘉應制藥（002198）在今年中報披露時提到，公司經營性現金流量比較充沛，但從打造完整的產業鏈，擴大產能和提高技術研發能力來看，需通過多種融資渠道，包括資本市場再融資以及適度的銀行信貸等方式募集資金，收購相關資產，做大做強。

提升集中度是主旋律

在醫藥行業尤其是流通領域，“大魚吃小魚”、“強強聯合”式的并購比較普遍，其中以流通行業的三巨頭——國藥、新上藥、新華潤為代表的在全國“圈地”式并購直接促進了流通行業集中度的提升。

其中，國藥控股從未停下其在全國大幅并購的腳步，今年4月，國藥控股與重慶民營醫藥巨頭昌野達成初步協議，昌野旗下的批發業務全部注入國控重慶，這家合資公司將由國藥控股占67%的股份，昌野占33%的股份。昌野原有的1000多家連鎖藥房則依然獨立經營，但與國控旗下的國大藥房達成合作協議。

在東北，國藥控股收購了大連美羅藥業(600297)旗下批發和零售連鎖資產；在華東地區，有傳聞稱國藥控股將重組國內第四大醫藥流通企業南京醫藥(600713)，但這尚未得到有關各方的證實。

華潤醫藥對北藥集團的收購也在今年塵埃落定。今年7月，華潤醫藥與北藥集團簽署《關于北京醫藥集團有限責任公司及華潤醫藥集團有限公司的重組協議》，新華潤將在收入和利潤規模上僅次于國藥。

2010年初，上海醫藥（600849）、中西藥業（600842）、上實醫藥（600607）換股合并為新上海醫藥，如今上海醫藥正將持續通過商業收購和合作實現從“區域龍頭”向“全國龍頭”的飛躍。

近期登陸上交所的醫藥流通民企龍頭九州通（600998）也表態將積極參與流通行業的并購，市場預期屆時流通行業將再度掀起并購潮。

(徐志嬌 編輯)

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