大華股份:新產品推動業績增長

年報：大華股份（002236）2011年實現營業收入22.05億元增長45%；營業利潤3.30億元增長38%；凈利潤3.78億元增長45%；對應每股收益1.35元。扣除非經常性損益的凈利潤3.67億元增長45%。擬每10股轉增10股派2.5元(含稅)。

點評：從分業務來看公司前端產品收入增長迅猛增速達163%毛利占比升至23%。公司的模擬攝像機已能滿足全方位的高清需求自主研發的一體化機芯完成系列化特別是200萬自主研發機芯具備業內領先水平2011年還完成了高清網絡攝像機的各種形態。主要收入來源后端音視頻產品收入增長27%毛利占比為56%推出的N6產品加強了存儲產品競爭力并創新性地提出了DVR進入到3.0時代。

公司來自國內與海外的收入分別增長46%與58%分別占整體營收的74%與26%。

公司整體毛利率下降1個點至42%。銷售與管理費用分別增長33%與47%合計占營收比重下降1個點至26%。

公司現金流狀況不佳經營活動凈現金流下降40%至7422萬元2011年末應收賬款從2010年末的3.91億元增加至6.77億元存貨從3.74億元增加至6.05億元。

公司2011年末員工總數達2169人相比2010年末增加47%顯示出公司積極擴張發展的態度。

公司預計今年一季度業績增長50%~80%新產品的逐漸放量將推動公司2012年的較快發展。

預期公司2012~2014年銷售收入分別為30.27億元、39.70億元、51.10億元，凈利潤分別為5.66億元、7.97億元、10.77億元，對應每股收益分別為2.03元、2.86元、3.86元。