煤炭板塊顯洼地效應 能否續漲還看調控風向

昨天滬指以平盤收場，煤炭板塊成為漲幅最大的板塊。分析人士認為，煤炭股今年以來經過兩次較大幅度下調，目前是處價格洼地后的反彈。

昨天，靖遠煤電漲7.26%，大同煤業漲6.42%，國陽新能、神火股份漲4.22%，神馬股份漲4.05%，西山煤電漲3.34%，鄭州煤電3.22%，恒源煤電3.08%，其他煤炭個股潞安環能、中國神華、中煤能源等漲幅均在2%以上。

在大盤弱勢震蕩態勢下，煤炭股卻集體上漲，背后原因是什么？廣發證券煤炭分析師陳亮認為，秦皇島煤炭庫存下降，煤價企穩回升；通脹壓力下，貨幣貶值，大宗商品價格較快上漲，但煤炭股仍然處價值洼地；另外，國家加快保障房建設，通過增加供應抑制房價，這將促進房產投資。

招商證券煤炭分析師盧平認為，煤炭行業基本面一般，國家倡導節能降耗，抑制了需求；但煤炭股估值相對便宜；在流動性過剩的背景下，資金流向煤炭板塊。

今年，煤炭價格相對穩定，呈現淡季不淡，旺季不旺的特點。以秦皇島發熱量5500大卡電煤為例，今年價格高時750元/噸左右，低時700元左右。按照歷史走勢，臨近10月份煤價一般都會上漲，但最近僅上調了5元/噸，至715元/噸。煤炭行業分析人士李朝林認為，8月份各地節能減排限制電力供應影響了需求。

至于煤炭股，今年更多地體現其與宏觀調控的關聯性。去年四季度，在流動性收緊的壓力下，滬深大盤深幅調整。煤炭板塊無法獨善其身。雖然煤炭行業基本面不錯，長協價格上漲較多，但是，正如一位分析師所稱，“股炭股大家都在推，但股價就是上不去。”第二波下跌發生在4月中旬，煤炭與房地產一起，成為跌幅最大板塊。一直到7月份，隨著房產暫無利空的聲音漸強，煤炭股才跟隨反彈，但幅度不過15%，隨即進入橫盤整理。

煤炭的下游行業如電力、鋼鐵、化工、建材與宏觀調控息息相關。招商證券煤炭分析師盧平表示，四季度宏觀政策及流動性情況將直接影響煤炭板塊未來走勢。

每年年底是電煤長協合同談判并簽約的時間，資本市場或會提前反應。對此，國家電網公司有關人士告訴記者，進入9月，用電“迎峰度夏”剛結束，負荷相對較低，為電廠儲煤最佳時期，目前煤炭并不緊張，電廠電煤庫存比去年增加10%以上，夠用19天。

山西一大型煤企銷售負責人稱，目前煤炭供需平淡。“煤價在連漲兩三年后，國家對煤價控制較嚴。今年六七月份，山西有的企業提價50元/噸，但很快被相關部門叫停了。最近，國家對電煤兌現率監控得很嚴。”他還提醒，近年煤企產能擴張很大，且交通正在改善，未來行業面臨產能釋放的壓力。

不過，盧平認為，今年1～8月，煤炭產能新增3.3億噸，但煤價下跌不多，可見需求超出預期。超預期原因應該是煤化工、替代能源導致的新增煤炭需求，未來要看替代能源拉動的煤炭需求，能消化多少釋放的產能。