康緣藥業中期成本壓力下利潤增三成

康緣藥業2010年中期實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9,136.11萬元，同比增長30.08%，每股收益0.29元，但由于成本原因毛利率同比下降2.74%。

康緣藥業(600557) 7月24日發布半年報，公司2010年1-6月份實現營業收入62,510. 86萬元,同比增長43.53%,歸屬于上市公司股東凈利潤9,136.11萬元,同比增長30.08%，每股收益0.29元。公司擬向全體股東以每10股轉增3股的比例轉增股本，按新股本攤薄計算,公司2010年半年度基本每股收益為0.22元。

2010年上半年,公司采取有效措施,降低原輔材料漲價給公司帶來的成本壓力,適當加大營銷推廣投入。報告期內, 公司主導品種桂枝茯苓膠囊、熱毒寧注射液、天舒膠囊、腰痹通膠囊的銷售收入較去年同期快速增長。盡管通過控制成本加大營銷力度, 公司上半年凈利潤同比增三成,但報告期內因為三七、金銀花等部分原藥材價格上漲,造成公司合并報表毛利率與上年同期相比下降2.74個百分點,母公司毛利率下降2.12%,其中以熱毒寧注射液為主導品種的注射液劑型毛利率下降12.76%。

值得一提的是,2008年公司通過增發的方式募集資金2.82億元.據招股意向書,公司承諾三個項目建設期為2年,按計劃應當在2009年6月末三個項目都進入正常生產階段。然而,據2010年半年報中披露,散結鎮痛膠囊產業化項目擬投入資金6,268萬元,實際投入1,959.30萬元,項目進度31.26%,另一項目創新中藥研究與安全評價中心項目完工進度為39.82%,距離已承諾的完工時間已過去一年,完工進度仍不足40%，三個項目均未達到預定收益。

康緣藥業主要從事中成藥制劑,保健品的制造和銷售業務。09年公司桂枝茯苓膠囊銷售收入突破3億元，熱毒寧注射液收入突破2億元，較08年同期增長100%以上；由于原材料價格上漲和海外市場推廣力度加大的影響，兩塊業務毛利率均有所下降。熱毒寧注射液是新進入國家乙類醫保目錄的品種，10年1-4月增長超過100%，由于09年同期基數較低，平均單月銷售額為2,000多萬元。桂枝茯苓膠囊2010年1-4月銷售情況良好，同比保持較快增速。FDA二期臨床數據顯示桂枝茯苓膠囊有效率為60%，對照組為40%以上。一般而言，對照組為20%左右。未來有可能重做二期臨床或借助產業資本直接進入三期臨床，中藥進入國際市場的道路仍較為漫長，但看好其未來在美國市場的前景。

公司研發能力突出，在研產品較多，其中銀杏內酯注射液有望在下半年拿到生產批文。目前銀杏類注射液主要有舒血寧（神威藥業、雙鶴藥業），銀杏達莫（益佰制藥）。另外值得期待的產品還有驚天寧注射液、抗腫瘤藥藤黃酸注射液、腫瘤輔助藥物痛安膠囊等。公司計劃在南京、北京等地建立新的研發基地，南京研發中心注重藥理等基礎研究，北京基地主要負責新藥審批。

對分銷模式進行探索，已經在桂枝茯苓膠囊這個產品取得突破。目前銷售人員為300多人，一級分銷商為150-160個，二級分銷商為700-800個。09年所覆蓋終端數量為3.5萬個，10、11年計劃拓展到5萬和8萬個。網絡的完善為今后產品銷售奠定基礎。

2010年一季度報表顯示，公司實現營業收入2.72億元，同比增長30.12%，實現營業利潤4,730萬元，同比增長29.30%，實現歸屬母公司所有者凈利潤4,091萬元，同比增長30.68%，每股收益0.13元。

截止發稿時，康緣藥業股價為19.30元，較前一交易日漲1.95%。

(葉巧玲 實習撰稿)

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