做多動能增強 期指午盤震蕩走高

早盤期指主力合約寬幅震蕩，多空分歧加大，令其反復于5日線附近，由于此前已有預期，因此月內二次上調存款準備金率對市場影響有限。現貨指數方面，早盤低開后下方受60日線支撐而震蕩回升，午盤收復5日線，其中有色、煤炭等權重股延續頹勢，但電子信息等小盤股表現強勢激勵市場人氣，在市場流動性預期發生改變背景下，市場再現二八分化格局。

期指主力合約場內多空力量對比獲得進一步改善，據中金所數據顯示，19日收盤后，主力合約前20名主力資金多空雙向大幅減倉，其中空單減倉2631手大大高于多單的1960手，而其凈空單頁相應降低至4582手，同時由于華泰長城大力度減倉1812手空單，同時增加915手多單，令前5名主力空單集中度相對多單明顯降低。而多進空退顯示持續大幅下跌后，市場進一步作空動能減弱，逢低做多人氣回升，這有助于期指止跌企穩。

19日晚，央行再次上調存款準備金率升至歷史新高，而一個月內一次加息二次上調準備金率顯示出央行對抗高通脹預期和熱錢流入決心較大，這將對市場流動性產生一定負面影響，而這將壓制對期指走勢推動作用較大的大盤權重表現。整體上，雖然短線期指超跌后反彈需求增強，但強烈的緊縮預期和大跌后市場情緒的修復需要時間等因素，將令短線期指大幅反彈缺乏推動力，關注5日均線壓力位的突破。

期指午盤走勢回顧：

股指期貨合約11月22日收漲，當月合約IF1012報3,223.80點，漲12.00點或0.37%，最高至3238.6點，最低至3193.2點；下月合約IF1101午盤報3,270.80點，漲59.00點或1.84%；季月合約IF1103漲0.89%、IF1106收盤漲1.44%。現指方面，滬深300指數收漲，報3,196.78點，漲17.93點或0.56%。

現貨市場板塊方面，醫藥股活躍，華神集團(000790)漲停，昆明制藥(600422)漲5.22%。東海證券22日研究報告指出，整個四季度醫藥板塊正以寬幅震蕩和滯漲的方式應對著多變的大盤格局,并通過時間逐步消化其短期較高的相對估值水平.我們建議投資者,繼續保持不狂熱,不恐慌的心態,大跌往往是中期買入優秀個股,積極建倉2011年行情的大好機會。 對于短期行情,在整體機會不多的情況下,題材股明顯活躍,投資者可適當關注,但需時刻重視其大幅調整的風險. 原料藥本周VE,VC價格略有反彈,符合我們之前的判斷.我們維持前期觀點,預計四季度受需求回暖和供給控制的影響,VE,VA,VC價格有望保持反彈。

銀行股走勢低迷，受存款準備金率再次上調影響,今日銀行股開盤全部低開,農業銀行(601288)跌1.12%、建設銀行(601939)跌1.26%。11月19日晚間,央行再次宣布自11月29日起上調準備金率0.5%,東北證券針對準備金上調點評認為，除了小型銀行和農村信用社還有動用超額儲備的空間,大型銀行和中型銀行已經到了必須壓縮資產以應對的地步,而且考慮到未來準備金率持續上調的可能和銀行的經營特點,小型銀行可能也已經到了需要適當壓縮資產的地步. 如果銀行主要壓縮債券資產規模應對本次準備金上調的話,對10 年的經營基本沒有影響,對11 年凈利潤的影響在5%以內. 由于整體宏觀經濟變化導致我們對于央行緊縮力度的預期在加大,而本輪可能的加息對銀行股的息差擴大幅度又可能比預期的小,所以建議在目前階段,對銀行股維持謹慎態度,銀行股持續跑贏大盤的時間可能又將繼續推后。

電子股續漲，電子信息方面，鍵橋通訊(002316)、新嘉聯(002188)漲停；電子器件方面，福晶科技(002222)、深天馬A(000050)漲停。物聯網、移動支付等概念股繼續走強，上海貝嶺(600171)漲停；康強電子(002119)漲停。分析師認為，在消息面比較薄弱的情況下，電子板塊能夠走出如此凌厲的走勢，只能說純粹是市場炒作的行為。長城證券行業策略報告指出，無論與電子板塊歷史估值縱向比較，還是與A股整體估值橫向比較，當前板塊估值都處于高位，這是行業處于高景氣度階段的表現；估值壓力有望通過高成長來化解：大部分個股有望通過高增長來化解當前的高估值壓力。全球電子產業步入平穩增長階段，觸摸屏、智能手機、平板電腦等結構性亮點突出。國內電子產業將保持較快增長：市場增長+產能轉移+技術升級，國內電子產業將維持30%左右的增長速度。國內電子信息產業面臨“調結構、促消費”的有利發展機遇。作為新興產業不可或缺的組成部分，必將受到政策推動作用。

開盤 收盤 漲跌 漲跌幅(%) 基差 成交量(手) 持倉量(手)日增倉(手)
IF300 3,148.22 3,196.78 +17.93 +0.56
IF1012 3,219.80 3,223.80 +12.00 +0.37 27.02 130,197.00 29,059.00 2,429.00
IF1101 3,262.40 3,270.80 +59.00 +1.84 74.02 2,564.00 799.00 799.00
IF1103 3,280.00 3,319.20 +29.40 +0.89 122.42 1,545.00 3,724.00 141.00
IF1106 3,349.60 3,375.60 +48.00 +1.44 178.82 273.00 855.00 21.00

(陶瑋瑋 撰稿)

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