評級下調至最垃圾級 希臘違約或成定局

惠譽將希臘評級下調至最垃圾級，顯示市場對該國前景仍存質疑，而且即使希臘通過二次援助獲得暫時喘息機會，但預計該國仍不能逃脫違約命運，希臘還存在很多擔憂問題，而且希臘能否恪守緊縮承諾尚不確定，希臘前景著實難料。

綜合媒體2月23日報道，惠譽評級機構周四(2月23日)將希臘長期外幣和本幣發行人違約評級從CCC下調至C，并確認希臘的短期外幣評級為C。惠譽稱，希臘的C評級表明希臘近期極有可能違約。債務互換完成后希臘發行人的違約評級將下調至“有限違約”。

惠譽認為，債務置換完成后會構成不良債務置換，因此歐元集團昨日的公告啟動了惠譽審查希臘發行人和債務證券評級的程序。惠譽已相應地將希臘的主權發行人違約評級從CCC下調至C，從而說明希臘近期發生債務違約的可能性很大。對即將置換的相關希臘證券的評級也已從CCC下調至C。

惠譽的降級一定程度上也反映了市場對希臘前景依然持質疑態度。分析師們認為，短期內希臘還需要滿足多項條件才能獲得第二輪貸款，而私營部門參與（PSI）將導致觸發CDS的可能性增加，長期內希臘還面臨經濟增長的擔憂。

高盛指出，希臘目前還存在兩方面擔憂：觸發CDS的可能性增加，以及經濟增長的擔憂。一方面，私人部門承受損失增加，可能導致動用集體行動條款（CAC）及觸發CDS。這些是近期波動性的源頭。另一方面，目前仍不確定希臘多快才能將財政赤字變為盈余，且盈余與GDP之比至少為1.5%。而且，不受希臘國內歡迎的結構改革與私有化還不一定能推進。這可能導致希臘與其他歐盟成員進一步產生摩擦，存在希臘退出歐元區的風險。　

希臘償還144億歐元國債的大限迫在眉睫，3月20日越來越逼近，撼動歐債的希臘債務危機問題迎來了關鍵時刻。雖然希臘在這次歐元區財長會議上得到了第二筆援助貸款，但仍無法擺脫違約的命運，業內人士預測，三月份可能爆發由“希臘違約”所引發的全球債務危機。

2月21日，歐元區財長會議就希臘第二輪援助方案達成協議，將向希臘提供1300億歐元的救助。一旦這項援助計劃啟動，將可以解決希臘下月145億歐元債務可能出現的無序違約問題，進而避免可能重新引發的歐債市場的動蕩。持有希臘債券的私人投資者將進行幅度為53.5%的債務減記，目標是使得希臘2020年前的債務占GDP比例降低至120.5%的水平。

但是希臘債務重組仍存變數，53.5%的減記比例超過了去年10月歐盟峰會上達成的50%。同時，債權人將接受降低債券利率。據悉，前3年利率為2%，接下來5年為3%，再往后為4.2%，大大低于市場利率。綜合以上因素，希臘私人債權人凈損失將為70%－75%。此舉可能會引發與不滿的債券持有人的法律糾紛。

此外，希臘能否恪守承諾很難預料。希臘為了換取第二輪援助，并保證自身繼續留在歐元區，不得不做出財政緊縮的承諾，實際上是“被緊縮”，至于未來是否能踐行這些承諾，仍未可知。而且希臘之前不僅僅一次失信于國際債權人，希臘債務危機爆發兩年多以來，希臘承諾的每一項緊縮和改革措施都沒有落到實處，包括仍沒有實現稅收和赤字削減目標、公務員裁員計劃延遲以及私有化進程才剛剛開始。如果希臘難守承諾，那么對他們的援助根本不能解決問題，甚至使得情況變得更糟，陷入惡性循環。

希臘即使暫時擺脫了違約的命運，但其未來前景仍不容樂觀。希臘經濟已連續四年陷入衰退，自身競爭力低下，加之國內民眾對緊縮政策和結構性改革的強烈反對以及混亂不堪的國內政局，希臘違約的長期風險依然不容低估。

(杜慧琴 綜合編輯)

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