銅仍保持向上形態 需注意回調風險

由于美國擁有的高位注銷倉單，以及市場對歐債情緒從悲觀轉為謹慎樂觀，我們對銅價的看法有些轉變。昨晚，銅價繼續走高，美國1月NAHB房價指數攀升到四年半最高水平，繼續驗證美國房地產市場的轉暖。而歐債方面，市場等待希臘與民間債權人在本周的談判結果。消息上，則是IMF透露出要再組織籌集高達6,000億美元的新資金，以幫助債務沖擊國家渡過難關。不過，資金的商議、協調與到位，都是有些長遠的事情。
　　
技術上，內外銅價上行形態完好，預計LME三月期銅上方目標區域開始指向8300-8500美元，而國內滬銅主力昨日在5.95-6萬間窄幅振蕩后，今日仍可能在測6萬，倘若有節前樂觀的交易情緒幫助，向上目標將打開到6.1萬以上。
　　
隨著銅價漲勢的累計放大、歐債開始進入高償債月份，以及中國經濟在一季度仍預期以平穩減速為主，春節時段銅價的回調風險首需防范。因素上，最為關鍵的因素是美國的高注銷倉與其背后的庫存流出效率。
　　
由于2011年10月開始，在亞洲倉庫流出的帶動下，已經將LME銅庫存從45萬噸以上水平降到目前的35萬噸水平，且美國去年四季度以來的實體經濟表現良好，有可能使美國銅消費發生切實轉暖，因此，我們非常重視美國注銷倉單水平的上升。倘若后期LME庫存的持續流出效率快，使總庫存水平逐步降低到30萬噸，這將支持銅價在一段時間里保持振蕩向上的主方向。內外盤價可能在阻力位出現的振蕩下調，就將成為買入時點。
　　
我們傾向于銅價會在春節前、1月底出現一定程度的回調風險，即便LME銅庫存持續流出有利于價格，銅價在上方阻力區域也可能出現適當回調。操作上，少量多單持有，傾向利用此波漲勢建立少量保值空單過節。但就節后趨勢，建議密切重視LME庫存的流出效果，其對銅價在阻力區域遇阻下調后能否延續振蕩向上的形態關系密切。

(劉洋 編輯)

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